Con poco volumen debutó Bonar 2020

Con escaso volumen de operaciones, ayer comenzó a operar el nuevo bono emitido por el Gobierno en el mercado local. Lo hizo sólo en su versión en pesos y finalizó a $ 1.360 por cada lámina de 100 dólares. El precio, de acuerdo con la evaluación de los operadores, estuvo relativamente arbitrado con la curva de otros bonos argentinos de similares características, como el Bonar 2017 y el Bonar 2024. Sin embargo, el consejo de los analistas es por el momento concentrarse en estos últimos títulos, que tienen mayor liquidez.

El Bonar 2020 operó sólo $ 4,1 millones bajó el símbolo (AO20). El contraste con lo que están operando otros títulos es brutal: el Bonar 24 registró un volumen de $ 182 millones, mientras que el Bonar 2017 operó todavía más con un total de $ 243 millones. "Con semejante diferencia, el consejo para un inversor es que por ahora se vuelque a los títulos más conocidos, porque es mucho más fácil entrar y salir", explicó un operador.

Uno de los aspectos que hace dudar a los inversores es el hecho de que la emisión del Bonar 2020 haya resultado relativamente chica. De los u$s 680 millones en valor nominal que colocó el Gobierno, se estima que unos u$s 300 millones quedaron en manos de entidades estatales, por lo que le resta aún más profundidad al papel. Esto podría dejar al tenedor de estos títulos relativamente expuestos a alguna maniobra del Gobierno para bajar la cotización de estos bonos, algo que se vuelve más difícil en el caso de papeles que tienen mayor volumen de negociación diaria. El Bonar 2020 aún no cotizó en su versión en dólares en el mercado local y tampoco hubo transacciones a nivel internacional.

Otro de los puntos destacados de la jornada financiera de ayer fue el interés que se notó por invertir directamente en dólares en los principales bonos. Claramente se trató de la reinversión de una parte (menor) de lo que los ahorristas recibieron por el Bonar 2015 el último lunes.

Como consecuencia de esta tendencia se produjo una notoria brecha entre la cotización del mismo bono en su cotización local en dólares en relación con lo que sucede en Nueva York. Una de las pruebas más claras de esto se produjo en el Bonar 24: la cotización local cerró en u$s 102,75 cuando en el exterior lo hizo apenas por encima de los u$s 99. Algo parecido sucedió con el Bonar X, que también tuvo un salto en su cotización en dólares en el mercado local en las últimas jornadas y afuera se mantuvo estable.

"Algunos inversores salieron a colocar los dólares que cobraron en estos bonos. Pero como se mueve poca plata por día, algunas órdenes de compra hicieron subir rápidamente el precio", explicaban ayer en una mesa local. Como consecuencia, un Bonar 24 que afuera rinde el 10% anual, comprando en Buenos Aires pasa a tener un rendimiento del 9,20%. Se supone que este "desarbitraje" se va a corregir en las próximas jornadas, especialmente porque comprar bonos con dólares en el mercado local se volvió caro.

Esta reinversión está relacionada con normas del Banco Central de la semana pasada que facilitaron la operatoria para aquellos que cuentan con dólares en sus cuentas.