Datos del canje resucitan bonos

Amado Boudou, Martín Redrado

Las precisiones que dio el Ministerio de Economía, a cargo de Amado Boudou, sobre el canje, en particular que el nuevo bono va a tener una sobretasa de 3 puntos sobre la Badlar, hizo que los precios de los títulos públicos suban hasta casi un 5%. La Badlar es la tasa que pagan los bancos por plazos fijos a 30 días de más de un millón de pesos. Está en 12,805 por lo que el nuevo Bocan tendrá un rendimiento del 15,80% anual.

A pesar de la fuerte suba de los bonos, no se puede hablar de euforia porque los negocios fueron escasos. En el mercado Abierto Electrónico (MAE) se operaron apenas u$s 427 millones. Para alcanzar el movimiento de una rueda habitual, deberían haber movido un 50% más de dinero. El mercado está tan reducido que son pocos los que se animan a operar. Las volatilidades son tan grandes que se parece un mercado de apuestas donde la lógica es un accesorio de menor importancia.

El que más subió fue el Discount en pesos que no entra en este canje de la deuda, pero los inversores tienen la esperanza de que en algún momento lo haga y, si no lo hace, se vea favorecido por una mejor medición de la inflación por parte del Indec, ya que el Gobierno quiere hacer un acuerdo con el FMI. El Discount creció un 4,90%. Entre los bonos posdefault en pesos se destacó el Bogar (no está en el canje pero puede estarlo en la próxima tanda) con una suba del 3,40%. El Bocon Pro 12 y el Boden 2014 que entran en el canje subieron hasta un 3,20%.

Contagio

Los bonos en dólares se contagiaron del optimismo. Estos títulos que tienen la renta más alta del mundo subieron el 1,90% en el caso del Boden 2012 y un 1,40% cuando se trató del Boden 2015. El Boden 2013, que fue ignorado por los inversores en las últimas ruedas, subió un 1,50%. La mejor relación con el FMI es lo que anima a los inversores de estos títulos. Por eso el riesgo-país bajó un 5,34% a 921 puntos básicos según la medición de JP Morgan.

El dólar, en tanto, siguió ignorado y con escasas operaciones. El Forex-MAE, el principal mercado mayorista, negoció tan sólo u$s 202 millones, mientras el MEC de los corredores de cambio transó u$s 157 millones.

De entrada el Forex-MAE fue copado por los vendedores. El dólar abrió a $ 3,8480 y pudo sostener ese precio sólo diez minutos. Después, bajó a $ 3,8450. A esta altura de la rueda comenzaron a aparecer algunos exportadores que liquidaron a lo largo del día u$s 30 millones, un monto reducido, pero muy grande para este mercado de pocos jugadores.

El Banco Central, a cargo de Martín Redrado, que iba siguiendo el movimiento por las pantallas, prestaba atención al «offer» (oferta) cuando veía que se acumulaban operaciones, hacía compras puntuales y de poca magnitud para descomprimirlo. Ese fue su estilo a lo largo del día. Cuando faltaban quince minutos para el cierre hizo su última compra y redondeó así u$s 35 millones que llevó a que sus reservas subieran a u$s 45.068 mi

El dólar en el Forex-MAE terminó a $ 3,8460, mientras que en las casas de cambio se mantuvo a $ 3,86.