Davos cambió el tono

 Se logró lo que el miércoles, cuando el Merval retrocedía 6,18% en tres días, parecía casi imposible, cerrar la semana del lado ganador. Pero no simplemente "ganador", sino que sumando 3,09% la cartera teórica, 3,25% el Índice General y 5,12% los papeles argentinos puros, se quebró una racha de tres semanas consecutivas en baja. La euforia de las dos últimas ruedas (el viernes el Merval sumó 5,2% al 4,45% del jueves, cerrando en 10.329,9 puntos) sin embargo no debe hacernos dejar la prudencia de lado. Revisando las estrellas en las últimas cinco jornadas, lo mejor ente las líderes pasó por el 7,95% del Grupo Galicia, seguido por el 7,51% de Pampa Energía y el 7,34% de Edenor, quedando en el cuarto puesto YPF con +6,87%, mientras en la otra punta la Petrobras Brasileña cediendo 6,2% y Comercial del Plata 2,15% quedaron como las únicas bajas del pelotón. Estos guarismos evidencian que, sin menospreciar el efecto que puede haber tenido, el principal motor de la suba no fue la recuperación del precio del petróleo, que sumó un 8,72% viernes a viernes (9,21% el día 22 al cerrar el WTI en u$s 32,25 por barril). Sin discutir si es una cuestión de casualidad o causalidad, es claro que la reunión en Davos estuvo asociada a un profundo cambio en el ánimo de los inversores con los resultados que estamos comentando. La pregunta aquí es hasta qué punto debemos hablar de un cambio sostenible, o el comportamiento maniático de un mercado sobrevendido que debió salir rápidamente a revertir sus posiciones. Para poner las cosas en perspectiva, el Merval aún está debajo de los valores del jueves 14 y si bien el volumen en riesgo de la última rueda, $ 207 millones (con sólo dos bajas y 4 papeles sin cambio frente a 73 operados) creció 36% frente al del jueves, es sólo el tercero mayor del año y apenas 1% mayor al promedio diario 2016, lo que dista de hablar de un rally (aunque da espacio para el mismo).