José Tasa: Lo que sucede es que circuló una versión de que el Gobierno está por lanzar al mercado más Bonar 2024, por lo que se frenaron las compras. Fíjese que hoy (por ayer) el riesgo-país de los emergentes en promedio cayó un 0,5%, pero el de la Argentina subió un 0,84%, lo que indica claramente que hubo factores estrictamente domésticos en la baja de los precios. Y es por esa emisión. A mí me cuesta creer que Kicillof va a lanzar un bono en el corto plazo, y menos después del lanzamiento por u$s 500 millones del bono porteño.
P.: ¿Fue buena esa emisión?
J.T.: Por la tasa le diría que sí, dado que refleja lo que es la deuda argentina en general. Ahora me dicen que no hubo tanta demanda como expresa el comunicado oficial del PRO. Señalan que hubo pedidos por u$s 1.700 millones, cuando en realidad fueron menos de u$s 600 millones. Les habrían pedido permiso a los colocadores del bono para inflar la demanda "un poquito". Habría cierto malestar en ello dado que dejan mal paradas a las entidades ante el mercado. Me aseguran también que tuvieron que bajar el canje de la deuda que habían planeado en paralelo a los u$s 500 millones de fondos frescos. Recuerde que esos fondos se destinarán a pagar el vencimiento del bono Tango lanzado hace cinco años y que fue un escándalo por las altas comisiones que pagó el ministro Néstor Grindetti a una ignota entidad local.
P.: Lo que parece complicado es Brasil.
J.T.: Exacto. El dólar volvió a subir, la economía está muy débil, las tasas están subiendo...Dilma, apenas comenzado su segundo mandato, está en una compleja situación política, con un Congreso que se le rebela y el escándalo de Petrobras que no termina de cerrarse. Por si fuera poco, tiene un racionamiento energético. Lo que se puede venir en cualquier momento es una rebaja de la nota por parte de las calificadoras de riesgo. Es algo para seguir de cerca lo que pasa en Brasil.
P.: Igual, las acciones argentinas siguen demandadas en Nueva York.
J.T.: Puro efecto electoral. Si las elecciones fueran en dos años, valdrían bastante menos. Las empresas argentinas no están caras, pero, claro, siempre teniendo en cuenta que hay un giro pro mercado desde el 10 de diciembre. Pero el problema de fondo es la oferta. Hay muy pocos papeles líquidos en la plaza, y los fondos que se lanzaron en Nueva York dedicados a la Argentina no pueden canalizar el 100% de lo que reciben. Están invertidos parcialmente. Los fondos "distress", que invierten en activos de alto riesgo y/o en default, tienen muy poco de acciones. Y lo que tienen de bonos argentinos no lo venden ni lo van a hacer. Y le diría que por las particularidades propias del país, están al margen de la volatilidad del resto de los mercados. Tienen casi vida propia los papeles domésticos. Son un "safe heaven", un refugio seguro, pero, claro, que rinde un 9% anual en dólares. Suiza tiene tasa negativa...
P.: Y ya comienzan los superdomingos electorales. La política hará olvidar a la economía.
J.T.: Más o menos. Van a ir de la mano en función de quién se vaya perfilando. No son todos iguales los candidatos para el mercado, más allá de que cualquiera de ellos será más amigable en lo financiero. Hay que tener el calendario electoral de cada mes cerca, porque es lo que mandará de corto plazo.
| Guillermo Laborda |
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