Diálogos de Wall Street

El presidente Trump, el discurso a la nación y el rally de la Bolsa. ¿Un triángulo conflictivo? A continuación, la opinión de Gordon Gekko.

Periodista: ¿Hasta acá llegó la fiesta? El presidente Trump le hablará a la nación, y finalmente sabremos, de primera fuente, qué es lo que su Gobierno se propone realizar (y qué dejará de lado). Para la Bolsa fue fácil trepar a caballo de su propia imaginación, de una lectura que recortó con gran celo las aristas filosas de la plataforma de Trump, pero ahora no podrá ignorar la palabra presidencial...

Gordon Gekko: Existe el riesgo de una decepción, sin dudas.

P.: El Dow Jones hilvanó 12 subas consecutivas. Sin titubeos. Hoy dio un paso atrás. ¿Puso las barbas en remojo?

G. G.: El retroceso es muy pequeño. Nada en comparación con el recorrido en alza desde noviembre. Digamos que se rasca el mentón.

P.: Será difícil para Trump estar a la altura de las expectativas que construyó la Bolsa, ¿o me equivoco?

G. G.: Sería poco inteligente usar la ocasión para destrozarlas. El único fruto importante de la nueva administración es el voto favorable de los inversores en la Bolsa. ¿Por qué espantarlos?

P.: A lo mejor no es la intención, pero ocurre igual. La Bolsa festeja la rebaja de impuestos. Quizás, al conocer los detalles, deba revisar su opinión.

G. G.: En algún momento Trump va a tener que mostrar su juego. Es lógico. No necesita hacerlo hoy. Lo que sí debe explicar es cuál es su visión estratégica y describir sus planes de acción. No creo que vierta demasiadas cuestiones específicas. No es necesario.

P.: Aún así, hay riesgos...

G. G.: A las cotizaciones actuales, más todavía.

P.: La visión de Trump está plagada de contradicciones. Quiere reducir impuestos, aumentar el gasto militar, reconstruir el arsenal nuclear, y ¿cómo va a pagarlo? ¿Con una economía creciendo al 4% como prometió en la campaña? No está claro cómo cierran los números.

G.G.: Ya el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, se bajó del 4%. No pienso que Trump insista. El 3% es el nuevo mantra.

P.: Todo se paga con más crecimiento esperado.

G. G.: Me imagino que Trump le dirá a los inversores lo que ellos quieren escuchar. Si el rally se basa en un trípode -disminución de impuestos, desregulación y mejoras en la infraestructura- no creo que el presidente quiera recortarle ninguna de las patas. Astucia no le falta. ¿Por qué no acomodar el mensaje y hacerlo coincidir milimétricamente con el discurso que sostienen los mercados? Le daría un masaje al ego de los inversores.

P.: Sería demostrarle que en su lectura selectiva, que pone el acento en ciertos temas y se olvida de otros, están en lo cierto. Les confirmaría que eso es lo que Trump se propone como norte de su Gobierno.

G. G.: Los mercados habrían acertado con su reacción optimista. Y, una vez más los expertos y la oposición habrían errado fiero.

P.: Si es así, el rally puede continuar.

G. G.: Trump le daría un espaldarazo, sí. Cuánto hilo más queda en el carretel como para que el barrilete siga elevándose habrá que comprobarlo. Todo tiene un límite. Y nos siguen faltando los detalles.

P.: ¿Alguna otra pista? ¿"Obamacare", migraciones, la muralla mexicana, los temas de comercio?

G. G.: El "Obamacare" será reemplazado por otro programa que mantendrá la cobertura. No hay ahorros previstos allí. Pienso que Trump deberá compensar con anuncios de rebajas grandes de gasto (en las áreas que más irritan a los republicanos). Es de manual. Hay que subir a la gente del partido. Tampoco sirve espantarlos con la imagen de un déficit público rampante. La discusión en serio vendrá cuándo se ponga la reforma impositiva sobre la mesa.

P.: Digamos que si Trump se maneja con mesura, la Bolsa podrá sortear el escollo.

G. G.: El presidente va a privilegiar a su base electoral. Enfatizará que no desensilla de sus promesas. Les pasará revista y remachará su importancia. Creación de empleos, control de migraciones, seguridad. Por supuesto, habrá omisiones. El peligro es que alguno de esos puntos haga un cortocircuito con la agenda de los mercados. Los temas de comercio son los temas sensibles. Será interesante ver cómo los conjuga (o si súbitamente desaparecen de la cartelera).