Diálogos en Wall Street

¿Cómo impacta la suba de tasas que anunció la Fed? Consultamos a Gordon Gekko, nuestro hombre en la trinchera, y he aquí sus reflexiones.

Periodista: La Fed nos avisó que la semana próxima sube las tasas de interés. Es el tercer ajuste desde 2015, pero el segundo en los últimos tres meses. El banco central apura el paso. ¿Cuál es la reacción de los mercados? No parecen hacerse demasiada mala sangre.

Gordon Gekko: No hay queja. Se acepta en paz.

P.: Está claro que recibieron el recado...

G.G.: Los futuros de Fed Funds vaticinan un aumento de un cuarto de punto con una probabilidad del 84%. No será una sorpresa para nadie. Y junio le sigue en la lista.

P.: Quizás un mal número de empleo -el viernes se conocerán las cifras de febrero- pueda torcer el destino.

G.G.: Difícil. Y tiene que ser muy, muy malo. No bastará con que desaire las expectativas. La Fed emitió un mensaje potente, y se sumaron palomas y halcones sin distinción. El único que no mostró prisa fue Charles Evans, de la Fed de Chicago, el mentor del QE3.

P.: Se diría que el banco central detectó la oportunidad de gatillar y no la quiere dejar pasar.

G.G.: Habló Trump en el Congreso y habló Bill Dudley, el titular de la Fed de Nueva York y brazo ejecutor de la institución. Fue un 2 en 1. Trump, con su tono conciliador, inflamó las expectativas. Uno puede pensar que la Fed saca partido de contar con un colchón mullido como para proceder a la vacunación sin trauma. Dudley fue el primero en alzar la voz, y después asomó toda la caballería.

P.: Incluyendo a Stanley Fisher y a Janet Yellen, la cúpula del banco.

G.G.: Con una uniformidad que pocas veces se hace tan vocal. Fíjese que el pronóstico de crecimiento de la Fed de Atlanta para este primer trimestre, que llegó a ser superior al 3%, bajó la semana pasada al 1,8% y -ahora, al 1,3%- y nadie piensa que obligará a revisar la decisión.

P.: La Fed subió las tasas sólo una vez en 2015 (y no cuatro como pretendía a comienzos del año). Lo mismo pasó en 2016. Parece que pese a Trump (o gracias a él), la Fed desplegará una postura mucho más agresiva en 2017.

G.G.: Ya nos lo dijo Yellen. Pero, a la postre, dependerá de si el cuerpo aguanta.

P.: La OCDE alerta por la incertidumbre política en el mundo, el proteccionismo y las subas de tasas. Afirma que todo ello puede hacer descarrilar el crecimiento.

G.G.: Los mercados no le prestarán atención. Sintonizan otra partitura. Ni el "brexit" ni Trump les quitaron el sueño. Tanto en Gran Bretaña como en los EE.UU. el crecimiento repuntó sobre el final del año pasado y se mantiene. ¿Por qué van a desensillar ahora? Las elecciones en Holanda no van a asustar a nadie. Francia es otra historia -la posibilidad de fracturar la zona del euro- pero, después de las experiencias de "brexit" y Trump, los inversores van a apretar los dientes y aguantar la posición.

P.: Tampoco la Fed le hace mucho caso a la OCDE. Imperturbable, va por otro aumento de tasas.

G.G.: Los mercados y la Fed, cada uno a su manera y con su librito, comparten una visión constructiva. A pesar del enigma que supone Trump, la incertidumbre política y las amenazas de un proteccionismo en alza.

P.: Los mercados y la Fed, todos, están jugando muy fuerte.

G.G.: La apuesta de los mercados es más agresiva. La de la Fed no es desdeñable, sobre todo si se repara en el contexto político. Hay tres cargos de gobernador vacantes, y los mandatos de Yellen y Fisher concluyen a comienzos del año próximo. Son asientos que Trump puede cubrir sin violentar ninguna norma, uso o costumbre. La Fed tiene menos espacio para cometer algún error y salir indemne. Por eso impresiona su determinación por adelantar la agenda.

P.: Carl Icahn ganó una fortuna apostando por Trump cuando se enteró del triunfo electoral y las acciones se destruían. Hoy sus fondos tienen una posición corta en la Bolsa que es 28% mayor que su cartera de activos. ¿Se acerca la corrección?

G.G.: El diablo está en los detalles, y hasta ahora Trump ha podido evitarlos. Cuando haya que ser específico, habrá que recoger el barrilete y mirar más de cerca a la realidad.