Dólar versus Lebac

Estamos viendo a los "videntes de siempre" lanzar distintos augurios sobre el dólar, tras la "escueta" reducción de la tasa de las Lebac que dispusiera el martes el Banco Central. En esta columna no tenemos la más mínima idea de qué va a pasar con el precio de este ni ningún otro activo financiero. Hechas las aclaraciones, veamos cuál es la evidencia del comportamiento entre las decisiones de tasa de la gente del "Fede" y el comportamiento del "billete". A largo plazo es fácil, la tasa de Lebac viene bajando y el dólar subiendo -un simple reflejo al comportamiento de la inflación-. De las 71 resoluciones del Comité Monetario 40 fueron reducciones, 16 sin cambio y 15 subas. En el ínterin el precio del dólar aumentó en 39 casos, no se movió en 2 y bajó en 29. Las subas de la tasa fueron seguidas por incrementos del "verde" en el 60% de las veces y las bajas por subas en el 51% de las veces. Los casos en que no se modificó la tasa fueron seguidos el 65% de las veces por subas del billete. De estos números es claro que en lugar de una relación inversa, "baja la tasa, sube el dólar" o "sube la tasa, baja el dólar", como sugiere cierta teoría monetaria, lo que tenemos es algo parecido a una relación directa donde "baja la tasa, baja el dólar" y "no se mueve o sube la tasa, sube el dólar". Como podemos esperar de estos números, la correlación entre las dos variables (tasa Lebac y u$s) es positiva (5.4%; cuanto del movimiento entre ambas es común) aunque está lejos de ser significativa (r2= 0.29%; la parte de movimiento del billete que puede ser explicado por la tasa de las Lebac). Si debemos insinuar alguna explicación, esta tiene que ver con la inflación: cuando la expectativa de un incremento crece, el Central sube la tasa y los inversores presionan la suba del dólar. Le dimos los datos, ahora saque sus propias conclusiones. Pasando a la plaza, el 1.58% que perdió ayer el Merval al cerrar en 31632.36 puntos es la mayor baja desde el -4.13% del 17 de noviembre. Como consuelo para algunos, estuvo el achique del operado a $ 661.4 millones (mínimo del mes y 26% debajo del promedio diario) que se repartió entre 21 alzas, 11 papeles sin cambio y 60 bajas. Ejes del mercado: ByMA (-0.2%) con $58.6 millones tranzados, Pampa Energía (-2.45%) con $ 50.9 millones y el Grupo Galicia (0.63%) con $ 48.9 millones. En el podio líder:, Gas Cuyana (3.51%), el Banco Hipotecario (2.17%) y Mirgor (1.03%), en el antipodio: Boldt (-4.52%), PGR (-4.29%) y AUSOL (-3.72%).