Dos señales negativas: caen bonos y se compran más dólares

Martín Redrado

Hay dos síntomas que hacen recordar al mercado que las elecciones están cerca: la resurrección del dólar marginal, que subió 2 centavos, a $ 3,86, y el segundo derrumbe consecutivo de los bonos en dólares. La demanda del público fue notoria, no sólo en las casas de cambio, sino en las «cuevas».

Los negocios en el MEC, la plaza de los corredores de cambio, que abastece a una parte del mercado minorista, treparon a u$s 202 millones. Cuando el MEC mueve más de u$s 200 millones es porque hay actividad entre ahorristas y público. Su movimiento normal no excede los u$s 150 millones diarios.

En el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, la jornada fue tranquila. El Banco Central, como sucedió en las últimas ruedas, repitió su estrategia como un ritual. Puso en las pantallas ofertas en bloques de u$s 10 millones al principio y de u$s 20 millones más tarde. Nunca consiguió compradores porque abundaban los dólares de exportadores (liquidaron u$s 90 millones), que no exigían montos mínimos para ser adquiridos.

El dólar en el Forex-MAE abrió a $ 3,7680 y se mantuvo sin cambios hasta las 12, cuando arreció la oferta de exportadores. En ese momento bajó a $ 3,7660 y se mantuvo sin cambios hasta las 13.30. Después subió y cerró a $ 3,7670 y quedó vendedor para hoy. Los negocios del Forex-MAE sumaron u$s 190 millones. La ausencia de importadores comprando divisas le quita movimiento a este mercado.

Al final del día las reservas quedaron sin cambios, en u$s 46.487 millones. La entidad que preside Martín Redrado no vendió ni compró dólares.

Los bonos en dólares, en cambio, no la pasaron bien. Lejos de revertirse la caída del miércoles, se agravó, en particular para el Boden 2012, que cedió el 6%. Este bono cayó casi el 10% en dos días. El Boden 2013, a su vez, cedió el 1,80% y el 2015, la estrella del menú hasta hace 72 horas, perdió el 2,30%. Este título fue el menos afectado. En dos días dejó en el camino solo el 3%, bastante menos que el resto.

Las rentas de los bonos en estos momentos superan largamente el 30% por la fuerte caída de las dos últimas ruedas. Hay que ver si ese rendimiento que era atractivo hasta principios de la semana, vuelve a serlo ahora. Hay incertidumbre y elecciones a la vista que hacen que los inversores para volver a entrar a este mercado quieran precios más bajos.

Por su parte, los bonos en pesos tuvieron un comportamiento irregular. El Discount en pesos, el principal bono del canje de la deuda, subió el 2,10%. Entre los posdefault, el Bogar 2018 cedió el 1,70% y el Bocon Pre9 perdió el 3,50%. El Bocon Pro12 tuvo un retroceso del 3%. Sólo se salvó el Bocon Pre8, que se anotó con una suba del 0,20%.

El mercado ahora debe tomar decisiones y ver si le conviene regresar a los bonos a estos precios menores, esperando que se repita el rally de alza. Por de pronto, los especuladores esperarán a ver si la baja se profundiza y los conservadores que vendieron se quedarán con las ganancias y no seguirán jugando.