Dow, tasa y posibles efectos del QE3

Septiembre ha finalizado en Wall Street, y el mercado estimulado ha dejado un saldo positivo para el mes y para el tercer trimestre, siendo el mejor tercer trimestre desde 2010.

Si bien la semana que pasó aparecieron síntomas de cansancio en el mercado y de ajuste con un saldo semanal negativo, el saldo mensual ha sido muy positivo en general en muchos mercados, algunos guarismos seguramente sorprenderán a más de uno, con países europeos centro de los problemas, como España, que cerraron con un 10% de ganancia el mes, pero de los mercados europeos nos ocuparemos en futuros artículos.

Volviendo a Wall Street y continuando con nuestro artículo de la semana que pasó, de lo que puede suceder en los mercados luego del QE3 que lanzara la Fed, en este sentido diremos que nuestra visión será positiva y esperaremos un efecto similar al QE2 favoreciendo un 10-12% de subida adicional para los próximos meses tanto para el Dow como para el SP500 y un 15% para el NASDAQ 100.

Nuestros objetivos favorecidos son arriba de los máximos históricos de 14.200 puntos para el Dow, niveles de 1.575 puntos máximos de 2007 para el SP500 y niveles de 3.250 puntos para el NASDAQ 100.

Ahora bien, luego de la euforia inicial por el QE3, el SP500 alcanzó un máximo valor en 1.473 puntos y generó un ajuste, el Dow alcanzó niveles de 13.657 puntos y generó también una corrección, y el NASDAQ, que llegó a 2.865, también experimentó una caída.

Esto es precisamente lo que ocurrió luego del anuncio el 3 de noviembre de 2010; los mercados inicialmente festejaron, luego corrigieron, inclusive a niveles debajo del anuncio, recostándose en la media de 200 días para luego producir un fuerte avance del 12-13% para los índices bursátiles americanos.

Eso fue lo que vimos con detenimiento en la nota anterior, cómo el mercado tuvo 5-6 meses de bonanza luego del QE2, pero primero ajustó la euforia inicial del anuncio para consolidar y luego hacer una consistente subida en todos los índices los meses de diciembre de 2010, enero, febrero de 2011, para recién hacer su techo en mayo de 2011 los índices americanos.

En este caso, la situación podría ser similar y analizaremos cada uno de los mercados involucrados.

El Dow Jones, cuando salió el anuncio del QE3, cotizaba 13.330-13.300 puntos, desde allí tuvo un rally que colocó dos picos, uno en 13.652 y otro en 13.657 puntos para, desde allí, empezar un ajuste. Este ajuste nos llevó el viernes de la semana que pasó a niveles de 13.365 puntos, prácticamente a los niveles del anuncio del QE3, el lunes estamos viendo una fuerte reacción alcista del Dow. Un movimiento arriba de 13.600-13.610 confirmará que ya vimos el piso del ajuste posnoticia y que desde 13.365 ha hecho la base el Dow para ir los próximos meses hacia diciembre y enero de 2013 hacia nuevos máximos históricos arriba de los 14.200 puntos.

Ahora bien, si el Dow fallara en los 13.600 y regresara y cediera el soporte de 13.290-13.350 puntos, podríamos habilitar un movimiento de regreso que generaría mucho temor hacia los 13.050-12.970 que es el soporte crítico de mediano y largo plazo del Dow. Si el Dow perfora 13.290 primero ya estaremos debajo del anuncio del QE3, eso ocurrió en el QE2, y debemos ir a esperar que el soporte crítico de 13.050-12.975 aguante que fuera el piso previo al anuncio del BCE, si ambos soportes se quiebran los mercados habrán usado los estímulos o salvatajes como venta y puede sobrevenir una importante caída. No es nuestro escenario preferido, creemos que los soportes aguantarán más aún el piso del ajuste se podría haber visto y que veremos nuevos máximos en el Dow para los próximos uno a tres meses.

Enero de elecciones bueno, ya vimos un septiembre bueno de acuerdo con lo anticipado por los reportes; deberíamos tener un año bueno.

SP500

El SP500, cuando salió el anuncio del QE3, cotizaba 1.435-1.428 puntos, desde allí tuvo un rally que colocó su pico en 1.473 puntos, para desde allí empezar un ajuste. Este ajuste nos llevó el viernes de la semana que pasó a niveles de 1.330 puntos, justo a los niveles del anuncio del QE3, el lunes estamos viendo una reacción alcista del SP500, aunque ésta es liderada por el Dow. Un movimiento arriba de 1.450-1.460 confirmará que ya vimos el piso del ajuste posnoticia y que desde 1.430 ha hecho la base el SP500 para ir los próximos meses hacia diciembre y enero de 2013 para visitar los máximos históricos de 1.575 puntos de 2007.

Ahora bien, si el SP500 fallara en los 1.455-1.460 y regresara y cediera el soporte de 1.430 puntos, podríamos habilitar un movimiento de regreso que generaría mucho temor hacia los 1.396-1.405 puntos que es el soporte crítico de mediano y largo plazo del SP500. Si el SP500 perfora 1.428 primero ya estaremos debajo del anuncio del QE3, eso ocurrió en el QE2, y debemos ir a esperar que el soporte crítico de 1.396-1.405 aguante que fuera el piso previo al anuncio del BCE.

Al igual que el Dow, la perforación de 1.396 en el SP500 será una señal negativa de mediano y largo plazo y cambiará nuestra visión positiva actualmente favorecida de un avance a los 1.575 puntos.

El NASDAQ está en otra historia, está muy lejos de sus máximos históricos de 2000, y ha superado los máximos de 2007; en realidad, está recortando un 62% de las pérdidas de 2000 a 2003 y creemos que podemos ir a los 3.250 puntos. El ajuste desde 2.865 podía haber finalizado en 2.765 o hacerlo en la zona de 2.740 puntos para ser seguido por un avance hacia los 3.000 y los 3.250 puntos. El NASDAQ es el índice que menos problemas tiene para interpretar cualquier caída como ajuste debido al avance sin solapamiento que mostrara, por eso los soportes críticos ante cualquier caída deben ser seguidos en Dow y SP500.

Al final incluimos un gráfico de la relación inversa que viene mostrando el bono de 10 años y el SP500; en realidad, la relación directa de la tasa con el SP500, lo que explica cómo los inversores, suben el Dow y el SP500, la tasa sube, venden bonos y eso produce la subida del rendimiento que es la inversa del precio y se pasan a acciones.

A la inversa en épocas de caída bursátil, los inversores huyen de las acciones y compran bonos de 10 años, y eso hace bajar el rendimiento de los bonos y bajar la tasa.

Épocas de subida de tasas coinciden con bonanza para las acciones, épocas de baja de tasas coinciden con caídas en Wall Street.

En el artículo previo y desde reportes técnicos hemos anticipado que creemos que la tasa hizo un piso muy importante en el 1,39 por ciento y que desde la zona de 1,50-1,60 esperamos un nuevo rally de la tasa a la zona de 2,15 y a los 2,40, es decir, creemos que la tasa subirá, si nuevamente se da la relación inversa bono, Bolsa, y directa tasa y Bolsa eso implica que estaremos en una etapa de bonanza para Wall Street, con posibilidades de cumplir la proyección de visitar los máximos de 2007, superarlos en el caso del Dow, y alcanzarlos en el caso del SP500. Veremos.