8 de mayo 2009 - 00:34

El Boden 2012 ya avanzó 33%, pero todavía rinde 40% en dólares

El Boden 2012 ya avanzó 33%,  pero todavía rinde 40% en dólares
Pese a que ayer los bonos terminaron la jornada con resultados mixtos, el rally que tuvieron desde el piso del 25 de abril resulta impactante. Los títulos en dólares ganaron en promedio un 33% y algunas de las series nominadas en pesos llegaron a subir más del 60% (aunque se trata en este caso de series menos negociadas).

Semejante comportamiento provocó una abrupta baja del rendimiento de algunos títulos. El Boden 2012, título que se utilizó para compensar a los ahorristas atrapados en el «corralito», llegó a rendir casi el 70% anual en dólares. Pero, con las mejoras de las últimas semanas se ubica ahora en el 40%. Todavía se trata de tasas de retorno desproporcionadas para un país emergente, pero representa un avance significativo respecto de los niveles de fines de marzo.

Con el Boden 2015, que paga intereses semestralmente y todo el capital al final, sucede algo parecido: rendía el 50% hace un mes y medio. Ahora lo hace al 37%, tras una suba que también superó el 30%.

La evolución del riesgo-país también reflejó este fenómeno: de casi 2.000 puntos que tocó tras el anuncio del Gobierno en marzo de adelantar los comicios, cayó hasta 1.379 puntos ayer. Es el mismo nivel que tiene otro país que no goza en absoluto de la confianza de los inversores, Venezuela.

En el mercado hay dudas sobre la voluntad que tendrán los inversores extranjeros de quedarse por mucho tiempo con los títulos adquiridos en los últimos días. No son pocos los que apuestan que se desprenderán rápidamente de los bonos argentinos si los precios siguen mejorando. Sobre todo a medida que se acerque la fecha de las elecciones y crezca la incertidumbre.

Para que el riesgo-país baje de los 1.000 puntos (Brasil está apenas por arriba de 300) será necesario que el Gobierno dé más señales favorables para el mercado, lo que no resultará sencillo en plena campaña. La expectativa pasa, por lo tanto, al resultado electoral y lo que se vaya definiendo después. Será imprescindible arreglar el problema del INDEC, y mejorar las cuentas públicas para conseguir una reacción favorable. Y nada garantiza por el momento que se vaya por ese camino.

Mientras tanto, al Gobierno le resulta imposible salir a financiarse en los mercados voluntarios, ya que las tasas continúan en niveles demasiado elevados.

Dejá tu comentario