El Boden 2015 subió un 6% (y el cupón PBI, otro 7%)

El Boden 2015 sigue asombrando. Subió un 6%. En dos días el avance fue del 10% y, desde principios de abril hasta el momento, los valores aumentaron el 65% en dólares. La resurrección de este título fue acompañada por el crecimiento de los negocios. Hace unos meses en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) movía no más de $ 2 millones (es un bono en dólares que se puede comprar en pesos). Cuando intervenía el Banco Central los negocios subían a $ 10 a $ 12 millones. Hoy negocia con naturalidad $ 80 millones diarios (y grandes inversores hacen transacciones en Nueva York directamente).

En la entidad a cargo de Martín Redrado deben estar festejando las compras de aquellos días porque llevan ganados casi un 70% en dólares. Cabe aclarar que los títulos argentinos, a diferencia de lo que ocurría en la convertibilidad, no forman parte de las reservas del Banco Central. Sí van a figurar los dividendos que cobren cuando venzan los cupones.

El Central tiene un fuerte stock de Boden 2012, que ayer subieron un 4%, que paga dividendos en agosto, y de Boden 2015 que paga cupón en octubre. Los dólares de esos dos vencimientos irán a las reservas del Central que en estos momentos están en u$s 46.605 millones. Por su parte, los Discount en dólares sumaron un 4% de alza en Nueva York y los cupones PBI en divisas, un 5,50%.

En Buenos Aires, los bonos en pesos también subieron, pero en menor magnitud que los nominados en dólares, salvo el Cupón PBI que dio la sorpresa al avanzar nada menos que un 7,20%. En cambio, los Discount en pesos quedaron sin cambios. El cupón PBI aunque se negocia por separado aunque nació adosado a los bonos del canje de la deuda. Como se pueden desprender de esos bonos para ser negociados independientemente, se los llama derivados.

Los bonos que avanzaron de manera más consistente fueron los posdefault en pesos que registraron alzas de hasta un 3,50% como en el Bocon Pre9 y el Pro12. El Bogar, otro bono que abunda en la cartera del Banco Central, subió un 3,10%.

Solidez

Llamó la atención la solidez que presenta el Bocan, el título del canje de los préstamos garantizados, que paga una tasa del 14% y desde el año que viene ajustará por la Badlar. Este bono subió un 2% con negocios por $ 26 millones en el MAE.

Sorprende también que la bonanza de los bonos no coincida con un elevado monto de negocios. En el MAE se operaron $ 630 millones que es un volumen regular.

La bonanza de los bonos en dólares tiene que ver con la estatización de los fondos de las AFJP. Al pasar la cartera de inversiones a manos del Estado, quedaron en su poder una fuerte cantidad de títulos en dólares. Esto quiere decir que al vencimiento el Gobierno tendrá que pagar menos de lo que esperaba porque buena parte de ellos ahora están en la ANSES.

La suba de los papeles descomprimió la demanda de divisas, porque los inversores con pesos van hacia los Boden y no se refugian en los dólares. La caída de los negocios en los mercados cambiarios es notable. En el MEC, donde se venían negociando u$s 150 millones por día, ayer se hicieron u$s 96 millones. En el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, las operaciones sumaron u$s 268 millones.

El dólar abrió con fuerza a $ 3,7430 en el Forex-MAE. El Banco Central vendió divisas para mantener la calma. A las 14.00 el dólar comenzó a ceder y tocó el piso de $ 3,7370. El Central volvió al mercado, pero esta vez para comprar y consiguió elevarlo a $ 3,7430. El saldo de las intervenciones fue neutro.

También hizo algunas operaciones en el Rofex y el OCT-MAE, los dos mercados de futuro. No fueron significativas ya que sumaron menos de u$s 20 millones.

En las casas de cambio el dólar siguió a $ 3,76, pero con tendencia a bajar a $ 3,75. En el mercado marginal, el dólar «blue» está en $ 3,805. Hoy se espera otro día intenso para los bonos. La nueva estrella parecen ser los cupones que negociaron un fuerte monto de negocios. De operar menos de $ 1 millón diario, ayer movieron $ 15 millones. El Banco Central también fue un fuerte comprador de estos derivados. Los inversores están raspando el fondo del menú para hacer ganancias.