El dólar, bajo presión por conflicto

Roberto Lavagna

El dólar tendrá más demanda que cualquiera de las semanas anteriores. Para ahorristas e inversores, el enfrentamiento con el campo aumentará la necesidad de buscar refugio. El Gobierno no debe haber tomado nota, cuando lanzó las medidas de coparticipar las retenciones, de que le podría costar varios cientos de millones de las reservas, porque el Banco Central deberá convertirse en el principal vendedor de dólares si quiere que el precio no se dispare.
Hacer del enfrentamiento con el campo, una bandera electoral, en medio de una crisis del mundo, cuando caen las exportaciones y se retrae el consumo, es una estrategia con mucho riesgo.
El consumo se retraerá más porque el clima no despierta confianza. La suba del dólar, además, quitará pesos del bolsillo de los consumidores. En otras palabras, bajará más su salario.
El viernes la demanda de dólares del público adelantó lo que puede ser esta semana. La divisa cerró compradora, cuando los cortes de ruta aún no se habían extendido. Los sucesos del fin de semana mostrarán una fuerza compradora desde el inicio de la rueda.
Bonos en descenso
Los bonos, que soportan la peor de las épocas, están en descenso generalizado. El Discount en pesos, el principal título del canje, lanzado por Roberto Lavagna en 2005, en 20 días de marzo perdió un 22% de su valor. Los inversores vendían los bonos en pesos para pasarse a dólares y ahora se acabaron los atenuantes para evitar el derrumbe total, porque son pocos los que querrán tenerlos en su cartera.
Después de la debacle del Boden 2012 en dólares del viernes cuando perdió un 5,5% y en la semana acumuló una baja del 17%, su rendimiento está en el 62% en
dólares. Tiene un precio absurdo y, sin embargo, nadie lo compra. Hay bonos en pesos que rinden un 75% sobre la inflación y tampoco tienen compradores.
El Banco Central, que venía vendiendo alrededor de u$s 40 millones diarios, en las últimas ruedas duplicó su intervención y en esta semana se escuchará hablar con frecuencia de ventas que superen los u$s 100 millones diarios.
Refugio
Nada desalentará a los compradores de dólares, ni siquiera una suba de las tasas. Ellos no van detrás de la divisa para hacer ganancias, sino para refugiarse. Todo lo que el Banco Central haga para frenar el dólar no lo verán como una medida que los desaliente, sino como una oportunidad para comprar más baratas las divisas. Cuando hay desconfianza e inseguridad, los dólares no se compran para entrar y salir rápidamente.
El Central, que en las últimas semanas fue un gran vendedor de dólares futuro, deberá hacer frente a pérdidas, pero que serán compensadas porque las divisas que va a vender en el mercado de contado fueron compradas hace tiempo con un dólar más barato. Es probable que la divisa supere los 3,70 pesos esta semana y que se endurezcan las acciones persuasivas sobre los compradores de dólares.