El dólar, en suba

En términos porcentuales no es demasiado, apenas una suba del 5,61% en las últimas 10 semanas, con lo cual avanza el 4,18% desde diciembre pasado. Como comparación, tan solo en lo que va del siglo tuvimos al menos siete subas más significativas para períodos similares (el récord fue el 15,85% a fines de noviembre de 2008). Sin embargo la revalorización del dólar frente a las principales monedas es un tema que de a poco (el mes pasado decíamos "apenas si trepó un 1,2% en el año") se va colocando en el centro del escenario financiero. En parte podría ser porque los inversores se "desacostumbraron" a la fortaleza del "verde", que desde octubre de 2011 no experimentaba una recuperación tan significativa como la actual. Pero tal vez, más importante que esto, sea el hecho que desde 1973 -al romperse el acuerdo de Bretton Woods- nunca se habían registrado 10 semanas consecutivas de revalorización de la moneda (Índice ICE, el decano de las canastas de monedas frente al dólar: Euro, Yen, Libra, Franco Suizo, Corona Sueca y Dólar canadiense, contrapesados por comercio exterior). Lo más que tuvimos fueron en tres ocasiones (2 en los 70, 1 en los 90) seguidillas de nueve semanas al alza. Así, es posible que más que la magnitud de la suba, sea la persistencia del fenómeno lo que pesa en el ánimo de los inversores.

Esto debemos entenderlo a su vez en el marco del actual proceso económico norteamericano. Si bien la recuperación del sector financiero y el inmobiliario tras la crisis 2008/9, ha sido significativa y por encima del promedio histórico de otras crisis (aquí es donde entra la Fed), tradicionalmente estos fenómenos eran seguidos por dos años con una recuperación económica que promediaban un 6%, seguidos a su vez por otros dos con un crecimiento del PBI en torno del 3% anual.

Pero en el caso actual, ninguno de los cuatro años posteriores a la recesión de 2009 llegó a mostrar un crecimiento anual del PBI mayor al 3%. Luego de tres días de bajas para el mercado accionario (el Dow sólo experimentó dos), ayer el Promedio Industrial avanzó un 0,9% a 17.210,06 puntos. Mire más a la dinámica de los inversores que a la situación geopolítica (que no mejoró) o las noticias del día (ninguna relevante).