El mercado en clima de elecciones

En las últimas jornadas el mercado ha mostrado una notable volatilidad que parecería que tiende a aumentar a medida que la fechas anunciadas se aproximan; la razón es que el 13 de agosto serán las elecciones primarias abiertas simultáneas y obligatorias (PASO) y el 22 de octubre las generales, donde una vez confirmados los ganadores en las primarias, se elegirán diputados y senadores del Congreso de la Nación Argentina, en esta elección se renovará un tercio de la Cámara de Senadores para el período 2017- 2023 y casi la mitad de la Cámara de Diputados para el período 2017-2021; recordemos que fueron creadas en 2009, con la aprobación de la Ley Electoral 26.571. En ellas se define cuáles partidos están habilitados a presentarse a las elecciones nacionales, que deben obtener como mínimo el 1,5 por ciento de los votos válidamente emitidos en su distrito más la lista que representará a cada partido político, por ello lo de interna abierta, la magnitud del hecho justifica la preocupación por el rumbo del mercado.

Esta multiplicidad de actos electorales han generado un clima con matices de incertidumbre en el mercado; prueba de ello es la inestabilidad de los paneles de renta variable que están atravesado un sostenido movimiento lateral, afectando en primer lugar los activos de origen energético y distribución de gas y las de origen bancario todas en forma sumamente selectiva.

Las señales con forma de ajuste técnico dan sustento a la formación lateral, debiendo superar la resistencia de 22.500; indudablemente el mercado debe cobrar mucha fuerza para perforar ese nivel que no tiene en estos días, que parecería ser el final de un ciclo; el mercado debería responder con más volumen pero no lo ha hecho; tampoco hay señales de divergencia en los 22.500 puntos; en ese nivel el mercado exhibe su cara bajista.

El mercado se pone muy sensible ante cualquier novedad y hay señales de que en los 21.000 aproximadamente podría estar un soporte importante; de ser así, el soporte fundamental en esos valores podría generar un triángulo y revertir al alza, y más abajo el piso en 20.400 puntos, aproximadamente, estaría el otro nivel de soporte coincidiendo con la media de 100 días exhibiendo soporte más sólido de mercado, a la manera de un doble piso.

Según se observa en el gráfico, hay un corte descendente de las medias de 8 y de 20 y ahora sobre la de 50 días, que podría actuar como soporte, pero el corte es descendente. Los osciladores, RSI y Stochasticos muestran la debilidad del mercado, aunque existen síntomas claros de reversión si el volumen acompaña, tal como lo mostramos en el gráfico.

En el mercado se comenta que el tipo de cambio se estaría recalentado por la incertidumbre que despiertan las elecciones legislativas, lo que lleva a tener que recomponer todas la carteras, en particular a mirar con detenimiento las de renta fija visto que el dólar continúa su escalada alcista y el Banco Central ha intervenido para ordenar el mercado cambiario exclusivamente. La situación que estaría pasando inadvertida es que la suba viene acompañada de una tenue suba del riesgo país medida por el EMBI.

Algunos analistas mencionaban que el mercado recuperó algo de tranquilidad al quedar suspendida la resolución de la AFIP que grava la renta financiera a los no residentes, pero se conoce que ello no es suficiente; hay muchos frentes abiertos sujetos a debate que preocupan más, como ser la inflación, las tasas de interés y los indicadores de actividad económica.

Mención aparte merece el mercado de renta fija, en el cual como primera noticia es que el Banco Central decidió elevar todas las tasas de las Lebac; llevando el rendimiento del tramo corto a 28 días, resultó ser del 26,50 por ciento anual, afirmando su estrategia monetaria, que según su presidente seguirá igual durante el segundo semestre, porque la inflación "núcleo" no cede y deben cumplirse los objetivos trazados. Así se sugiere adoptar una estrategia más activa de las carteras y de esta manera de poner de nuestro lado el entorno cambiante, donde una cartera conservadora tendrá mayoría Letras del Tesoro en dólares (Letes) combinadas con Lebacs en pesos.

El mercado aparece volátil también aquí, y es un desafío cómo armar la cartera en pesos; hay algunos bonos ajustables por CER que tendrían tasas por encima de la inflación; por otro lado, si estamos pensando que ante este escenario las tasas no van a bajar y se podría generar un incremento en la tasa Badlar y con ello resultar atractivos algunos instrumentos que cuentan con esta variable de ajuste. Ante todo, el dólar continuaría con su apreciación siendo uno de los medios más comunes de cobertura en nuestro país, no obstante hay otros instrumentos que pueden resultar eficientes en estos escenarios.