El mercado dice algo difícil de entender

Un par de semanas atrás llamábamos la atención sobre lo acotado de las oscilaciones diarias del Dow (en 40 ruedas, apenas una sola experimentó una variación mayor a +/- 1%). No se sorprenda entonces (si las cosas siguen dándose como en los últimos días) si pronto llamamos su atención al hecho que el mercado está oscilando casi por demás. Seguramente la mayoría (-de los comprados- estará festejando el 1,3% que ganó ayer el Dow al cerrar en 11.151.83 puntos, que si bien no neutraliza lo perdido a lo largo de la semana anterior, nos deja a un tris de hacerlo y con la mayor suba porcentual desde el 16 de febrero (es la cuarta mayor suba del año). Pero tanto optimismo no debe hacernos perder de vista que un mercado con oscilaciones más violentas es indudablemente más riesgoso.

Durante los últimos 60 años el retorno promedio de la inversión bursátil entre mayo y octubre fue del 2.5%. Esto no es despreciable, pero no se compara al 7,9% obtenido entre los meses de noviembre y abril, lo que le da cierto sustento al viejo adagio de sell in may and go away (vende en mayo y salte del mercado bursátil). Tal vez a primera vista la precaución que evidenció el mercado no se note, pero no por nada el volumen negociado en el NYSE fue casi un 40% menor que el del viernes. Esto no significa que no hubiera motivos por los cuales justificar la suba.

En primer lugar la malograda Goldman Sachs recibió el apoyo explícito del segundo hombre más rico de los EE.UU., Warren Buffett, y evidenciando la naturaleza política que tiene el entuerto el papel se recuperó un 3%. A esto podemos agregar el anuncio de la fusión definitiva entre Continental y United y el incremento en la venta de las automotrices (Ford vendió un 25% más de vehículos y Toyota un 24%). Un poco más cuestionable es el 0,6% que ganó el dólar y la leve baja que experimentaron los commodities.