El nuevo bono fue el más beneficiado: logró suba del 4,5%

El bono más beneficiado por la suba de la calificación de la deuda argentina, fue el Global 2017 que subió un 4,50%. Este título es el preferido del Gobierno porque nació hace pocas semanas con la reapertura del canje de la deuda.

La operación se hizo con la idea de que baje el riesgo de la Argentina para poder financiarse en el mercado internacional a tasas inferiores al 10%.

Tasa

Esta intención oficial está atada al precio del Global 2017 porque cuanto más suba, más baja es su tasa de retorno. El nuevo bono cotizó a u$s 91,38 en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y esto significa que tiene una tasa de retorno del 11,05% o sea que debe subir su precio a cerca de u$s 100 para que su rendimiento se acerque a la tasa que el país quiere pagar.

A favor de los inversores que están jugando en el mercado argentino, operan las calificadoras de deuda que tienen a los títulos argentinos dentro de una de las cinco categorías de «bonos basura». Esto inhibe a bancos, fondos de pensión y consultoras del exterior a comprar estos títulos. La mala calificación ayuda a hacer buenos negocios porque los títulos en dólares de corto y mediano plazo tienen tasas de bonos peligrosos, pero sus riesgos reales son menores a los que muestran las notas de la deuda.

El hecho de tener reservas por u$s 50.201 millones que se están aplicando al pago de la deuda, hace que los bonos sean más que confiables. No hay título en el mundo que tenga la seguridad de pago de los argentinos y que rindan un 12% en dólares. El Global 2017 tiene un cupón del 8,5% anual y cotiza al 90% de su paridad. En Estados Unidos un bono a ese plazo rinde menos del 3% anual. Los papeles griegos pagan la mitad de la tasa que los títulos argentinos y son de más riesgo en la realidad.

Los inversores más audaces están cambiando sus posiciones bajando la tenencia de bonos cortos como el Boden 2012, que ayer bajó un 0,14%, y el Bonar V, para pasarse a los bonos de mediano plazo.

Sin fuga

Por supuesto que los datos se esparcen muy rápido y ayer hubo otra fuerte entrada de dólares para comprar bonos. Una muestra del ingreso de divisas es que se frenó la fuga de capitales. El dólar «contado con liquidación» que es el que se utiliza para mandar o traer divisas del exterior está en uno de sus precios más bajos de $ 3,96. Este dólar sube cuando hay fuga y baja cuando hay ingresos de capitales. En los momentos menos optimistas llegó a cotizar a $ 4,10.

Esta es una de las causas por las que el Banco Central cada día tiene que comprar divisas cada día para sostener el precio del dólar. Ayer adquirió u$s 50 millones para que la divisa en el mercado mayorista se mantenga en u$s 3,9360.

Si bien en las casas de cambio continuó a $ 3,95 para la venta, en el mercado marginal el «blue» retrocedió a $ 3,98.

Los bonos de aquí en más tendrán subas selectivas. Los inversores ahora arman sus carteras con Boden 2015, Global 2017 y cupones PBI. Cada tanto entran y salen de los bonos en pesos más atrasados. Estos títulos no son atractivos porque están afectados por las mediciones del INDEC. Las compras y ventas son especulación pura.