Europa: ¿cambio de humor en las Bolsas?

La semana que pasó ha entregado cierres semanales positivos en las Bolsas mundiales, pero lo más destacable es que las Bolsas europeas y el euro han liderado las ganancias. Una de las Bolsas más castigadas, como la de Madrid (España), generó un violento rally los días jueves y viernes y también una llave de reversión alcista semanal, y el euro que ya nos ocupáramos en el artículo anterior, de acuerdo con lo proyectado ha recuperado posiciones desde los niveles mínimos de 1,1874 hasta niveles de 1,2100 al cierre semanal del viernes de la semana que pasó.

Comenzaremos diciendo que las Bolsas europeas fueron las más castigadas en 2010. Como anticipáramos, tanto desde reportes técnicos como por este mismo medio, los primeros cinco meses del año fueron la oportunidad de estar largo o comprados en EE.UU. y corto o vendido en Bolsas europeas. Estas Bolsas claramente definieron sus techos con el euro Stoxx en enero de 2010, igual que el Ibex de España, y desde allí generaron grandes caídas, siendo lideradas éstas por Grecia primero, Portugal y España, mientras que EE.UU. recién alcanzó su techo a fines de abril antes de colapsar en mayo.

Dentro de Europa se pueden observar claramente las diferencias entre los índices europeos, todos han ajustado en 2010 parte de las ganancias desde los pisos de marzo de 2009.

La Bolsa que menos corrigió ha sido la alemana a través de su índice Dax, luego la sigue Inglaterra que recortó un exacto 38,2% de las ganancias desde 2009, después el índice de Francia y el de Italia que recortan un 50% de las ganancias desde 2009, y España un 66% de las ganancias desde 2009.

Como ocurriera en el salvataje de México de Clinton en enero de 1995 el piso del mercado se vio recién en marzo de 1995 (dos meses después), aquí numerosos salvatajes, blindajes etc., etc., se han escuchado en los últimas semanas, el mercado haciendo caso omiso de los mismos, cada anuncio rebotaba y luego terminaba perforando mínimos, era común en mayo esperar noticias los días domingos de salvataje a Grecia, comenzamos en 30 mil millones de euros, luego 120 mil, más adelante 500 mil millones, el mercado rebotó con todas las noticias, pero luego terminó perforando mínimos en la mayoría de los mercados y los pisos importantes fueron vistos el 25 de mayo en la mayoría de los mercados europeos, y el 8 de junio pasado, en el índice Ibex de España.

En efecto, la semana que pasó los índices que perforaron pisos fueron el Ibex en Europa y el Dow Jones en EE.UU., y ambos registraron nuevos mínimos debajo de los conseguidos el 25 de mayo, el Dow en 9.754 puntos, y el Ibex 35 en 8.566 puntos. Sin embargo, este mínimo del martes 8 de junio, no fue visto en el euro Stoxx, en el Dow Jones euro Stoxx, en el Cac (Francia), Dax (Alemania) y FTSE (Inglaterra). Lo que es indicativo que puede haber un cambio de humor en los mercados europeos son las señales técnicas observadas en las últimas semanas.

Francia, Inglaterra, Alemana, y el Dow Jones Euro Stoxx dejaron islas de reversiones alcistas en los pisos del 25 de mayo, esto es gap o brecha bajista, seguido por gap o brecha alcista, las mismas brechas fueron parcialmente cubiertas con la caída del 8 de junio y violentas reversiones alcistas se vieron miércoles, jueves y viernes de la semana que pasó. Esta señal de isla de reversión suele acompañar a los pisos importantes de los mercados, y por lo tanto hay buenas chances que pisos importantes hayan sido vistos y que nos encontremos en Europa en los rebotes más importantes desde los techos de abril en algunos casos y de enero de este año en otros.

El spreads que hasta abril-mayo favoreció a EE.UU., debe ser corregido, es decir, creemos que puede Europa ahora rebotar más que el mercado americano, limpiando su sobreventa que originó la caída de los primeros cinco meses del año.

Los pisos podrían haber sido definitivos, y ¿estamos en nuevas tendencias alcistas en Europa?, seguimos pensando que algunos condimentos de psicología que acompañan a los pisos no los han acompañado y es por ello que debemos monitorear la actual recuperación. La capacidad de superar importantes escollos confirmará el carácter definitivo de los mismos. Lo que queda claro es que si hay mercados que se sobrevendieron con la caída, y la psicología se puso negativa, éstos han sido los mercados europeos y nunca EE.UU. donde los indicadores económicos de recuperación han alimentado la idea de una corrección limitada. Aplicando opinión en contrario hay más cortos en Europa que en EE.UU., y es el mercado europeo el que más tiene para recuperar, ya sea parte de lo perdido o con una nueva tendencia alcista, y es a ello a lo que apostaremos.

Breve situación de índices Dow Jones Euro Stoxx 50

Este índice hizo piso la semana del 9 de marzo como todo Europa en niveles de 1.583 puntos, poniendo fin a la caída desde julio de 2007 desde los máximos de 4.015 puntos. Desde los niveles de 1.583 puntos, este índice más parecido al Dow (el euro Stoxx 50 no lo hizo) hizo su techo en la semana del 19 de abril de 2010 en niveles de 2.685. La caída desde abril ha llegado a un nivel de 2.254 el día 25 de mayo, en dicho nivel tuvimos una isla de reversión y el índice ha colocado un piso importante, la caída del 8 de junio mantuvo intacta la isla y esto es una señal que el índice tiene posibilidades de una recuperación mayor. Adicionalmente la caída de este índice recortó exactamente el 38,2% de las ganancias que tuvo el índice desde 1.583 de marzo de 2009 hasta el techo de abril de 2010. Con estos elementos Fibonacci e isla de reversión, la recuperación podría llevarnos hacia la zona de 2.527-2.540 puntos, esta zona divide las aguas, hasta dicho nivel será un rebote y puede volver a perforar mínimos, un cierre consistente arriba de los 2.540 puntos nos llevará a pensar en tendencia alcista.

Inglaterra FTSE 100

Este índice hizo piso en un nivel de 4.898 puntos el día 25 de mayo, en dicho nivel tuvimos una isla de reversión y el índice ha colocado un piso importante, la caída del 8 de junio mantuvo intacta la isla y esto es una señal que el índice tiene posibilidades de una recuperación mayor. Adicionalmente la caída de este índice recortó exactamente el 38,2% de las ganancias que tuvo el índice desde 3.460 de marzo de 2009 hasta el techo de abril de 2010 de 5.833 puntos, en este caso la recuperación de Inglaterra puede ir a niveles de 5.500 puntos, que es la línea divisoria de aguas entre un rebote y una nueva tendencia positiva.

En el caso del índice Cac de Francia ha formado también la isla de reversión alcista, con el piso el día 25 de mayo en niveles de 3.287 puntos, y este nivel recorta el 50% Fibonacci del avance desde los pisos de 2.465 de marzo de 2009 a los techos de 4.088 de enero de 2010.

Finalmente la Bolsa de Madrid, la más castigada, ha generado una clara secuencia ABC desde los máximos de 12.230 de enero de 2010, ha recortado 2/3 de las ganancias desde marzo de 2009 desde los mínimos de 6.702 puntos, y ha generado la semana que pasó una llave de reversión alcista característica de los pisos, es claramente la Bolsa que más terreno tiene para recuperar.

Este índice puede ir a la zona de 10.000 puntos nuevamente y a la zona clave de 10.500-10.800 puntos desde los pisos tan deprimidos de 8.566 alcanzados, la superación de 10.800 y de los 11.000 serán necesarios para confirmar que estamos en una nueva tendencia alcista. Por ahora creemos que la recuperación tiene más terreno para desarrollar en Europa hacia las resistencias proyectadas, si fueron pisos definitivos estas importantes resistencias deben ser superadas, (las figuras técnicas vistas así lo indican, hubo psicología negativa, aunque quizá faltaron lecturas más extremas). Lo que tenemos claro es que si los soportes de 5.000 de Inglaterra, niveles de 3.350 en Francia, de 8.800 en España, de 2.280 en el Dow Jones Euro Stoxx son perforados se habrá perdido una gran oportunidad de terminar la tendencia bajista de las Bolsas europeas y la crisis continuará para exacerbar el negativismo y los índices desplomarse un 10% más, por lo menos.

Veremos.