Explicaciones y curiosidades

Una de las preguntas más candentes en el mercado es de dónde sale la plata que va a las acciones. Los dos principales argumentos son el "oficial": que se trata de una muestra en la confianza que despiertan el sistema y el futuro argentino -sugiriendo que es plata que viene "de afuera", lo que no es ratificado por la variación en el volumen de los ADR - y el economicista: el dinero que sale de las menos atrayentes- Lebac pasa a las acciones (algo más plausible, pero contradice la idea de estos inversores como adversos al riesgo). Tradicionalmente el volumen operado en acciones (data 1/1/2000-18/1/2018 en u$s libres) y el total transado en Bolsa tienden a moverse en un mismo sentido (correlación diaria del 59%, mensual del 35%), obedeciendo al mayor o menor interés/confianza en las inversiones bursátiles. En los meses en que tanto el volumen en acciones como el total de Bolsa aumentan, se registra una suba promedio del Merval del 8.2% para el 61% de los casos, reflejando las expectativas de los nuevos inversores que entran al mercado. Curiosamente el 16% de las veces en que aumenta lo transado en acciones pero el volumen total retrocede (e implica salida de inversores), la suba del Merval es más significativa, trepando un 9.5% el 65% de las veces. Así, no podemos descartar la idea de un mercado dominado por "profesionales" trasvasando sus posiciones (arbitrando) de inversiones alternativas y de renta fija hacia las de riesgo. Si bien es pronto para sacar conclusiones, 48% de incremento del operado en acciones para lo que va de enero (el promedio histórico es -1%) combinado con la caída del 23% en el total transado en Bolsa (el promedio histórico es -14%) y la suba del 9% del Merval (el promedio es 3.2%), más la evidencia anecdótica, sugieren que esta podría ser la mejor explicación al incremento del volumen operado. Con 1.34% que perdió el viernes al cerrar en 33591.70 puntos y el 10% de achique en el volumen ($1128 millones, para 38 alzas, 3 papeles sin cambio y 52 mermas) el Merval finalizó la semana ganando 2.69%. Ejes de la rueda fueron Central Puerto (-4.49%) con $112.5 millones, Grupo Valores (1.42%) con $109.5 millones y Petrobras Brasil (0.44%) con $63 millones. En el podio lider Mirgor (2.46%), Edenor (0.99%) y Tenaris (0.73%); el antipodio: CECO (-6.63%), CEPU y Holcim (-3.08%). "Curioso" lo de TGLT (+10.22%) y Caputo (-16.96%), habitualmente la que tiende a subir es la adquirida.