Fiesta con los bancos en Bolsa: Galicia gana 27%

Las acciones siguieron ayer con una suba espectacular. Si bien todos los papeles tuvieron ganancias destacadas, los que volvieron a brillar fueron los bancarios. Los números son directamente para el asombro: el Francés ganó el 8,4%, pero sólo en estos primeros días de septiembre acumula nada menos que el 27,6%. No es muy diferente la situación de las otras entidades. El Macro ganó el 5,4% y trepa el 20% en el mes, mientras Galicia ganó el 5% y el 26,6% en el arranque de septiembre. Esta suba tiene otro condimento, ya que coincide con una disminución del dólar en el mercado paralelo, que ayer cayó otro escalón, a $ 9,15. El pago del Bonar VII que efectuará mañana el Gobierno por u$s 2.070 millones actúa en ambos frentes: los inversores institucionales que los vendieron en los últimos días aplicaron los pesos a comprar acciones y bonos. Y quienes compraron este título para hacerse de los dólares que va a pagar el Gobierno motivaron una disminución de la demanda en las cuevas. Por eso se espera que al menos en las próximas semanas haya menos presión en el blue.

Con las mejoras acumuladas en agosto y septiembre, los bancos se encaminan rápidamente a ser el sector de mejor comportamiento dentro del Merval. Sólo son superados por la acción de Telecom (ayer ganó el 3,2%, pero acumula nada menos que el 133% en el año). Influyen los buenos resultados de la compañía, pero también por el importante programa de recompra de acciones que aprobó el directorio por $ 1.000 millones y que se viene desarrollando diariamente desde hace tres meses. Pero los bancos que venían muy rezagados recuperaron rápidamente el terreno perdido. Lidera Grupo Financiero Galicia con el 67,5% de suba, sigue el Marco con el 62% y en tercer lugar se ubica el Francés con el 57,4%. De esta forma, las acciones del sector prácticamente duplican la suba que tuvo el dólar en las cuevas en el acumulado de 2013: el 34,5% (de $ 6,80 a $ 9,15).

Pero, ¿cuáles son los principales factores que impulsaron el alza del sector?

En primer lugar, el claro retraso que tenían las cotizaciones. La opinión en ese sentido era generalizada, pero los papeles no despegaban, pese a las fuertes ganancias acumuladas en 2011 y 2012 (el año pasado el sistema financiero arrojó utilidades por $ 20.000 millones, una cifra récord). Esta baja cotización también se traducía en un reducido nivel de precio sobre utilidad (o Price Earnings), muy por debajo de otros bancos de la región que cotizan.

La liquidez en pesos que surgió por la venta de inversores de Bonar VII fue a parar en buena medida a las acciones bancarias. Pero como al mismo tiempo subieron los bonos, que son el principal activo que las entidades tienen en sus carteras, el efecto se multiplicó.

Otro aspecto para tener en cuenta es la expectativa de que retorne el pago de dividendos. El Banco Central impuso nuevos requisitos de capital en 2012, los cuales impidieron que se pagaran utilidades entre los accionistas. Pero algunos bancos estarían en condiciones de empezar a pagar cuando se conozcan los balances anuales, lo cual recién se sabrá a fines de 2013. De todas formas, resta aún conocer cuál será la respuesta de la entidad que preside Mercedes Marcó del Pont, que es la que tiene la última palabra sobre este tema.