¿Fin del boom de bonos? Caídas llegaron al 7%

Amado Boudou

Los bonos abrieron ayer con una fuerte caída de hasta un 5%. Al mismo tiempo, el dólar empezó la jornada en alza, en el Forex-MAE, el principal mercado mayorista. Hay una íntima relación entre ambos: los títulos prosperan si el dólar está quieto. Y si los bonos se caen, la moneda norteamericana se fortalece.

Hay mucho dinero del exterior que vino a apostar a los bonos en pesos para después volver a dólares con una diferencia a favor. En cuanto intuyen que hay salida de los títulos, vuelven a la divisa porque los inversores son muy sensibles respecto de la Argentina. La intensidad de los negocios tuvo una leve disminución. El monto operado en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) fue de u$s 603 millones.

Los bonos del canje de la deuda padecieron la corriente vendedora que tuvo su pico a media tarde. Después, cuando se conoció la resolución de la Reserva Federal de no modificar las tasas de interés, comenzaron a recortar las pérdidas. Los cupones PBI en dólares fueron los más afectados al perder un 6,74%. Los Discount en pesos bajaron un 1,81% y los Par en pesos, un 2,10%. Entre los bonos posdefault en moneda local, las bajas más fuertes fueron las del Boden 2014 (-1,70%); el Bocon Pre 8 (-1,20%) y el Bogar (-1%). También tuvo un fuerte retroceso el Bocan 2014, que perdió un 2%. Este título nació hace unos meses y se entregó como canje de los préstamos garantizados.

Mientras los operadores siguen de cerca a las declaraciones de Amado Boudou en Nueva York, entre los bonos nominados en dólares las bajas fueron más profundas. El mayor damnificado fue el Boden 2012, que perdió un 3%. La caída se debe a que el rendimiento de este título era el más bajo del menú. Ahora con el retroceso de los precios, la renta subió del 12% al 14,25%. El Boden 2015 también cayó. La disminución del 0,70% elevó su renta al 15,25%. Cuando menor es el valor, más alta es la tasa de retorno porque lo que pagan de capital e intereses pasa a ser más elevado en términos de porcentaje comparado con el precio. El Bonar V en dólares, que cortó cupón, también padeció la toma de ganancias y bajó un 1,20%.

En la plaza cambiaria, al ver el derrumbe de los bonos, aparecieron compradores de dólares. La gente de la mesa de dinero del Banco Central decidió ver cómo evolucionaba el mercado. El dólar abrió en el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, a $ 3,8390. Estuvo bastante tiempo en ese precio porque había compradores. Pero cuando aparecieron las divisas de exportaciones (liquidaron u$s 40 millones), el mercado comenzó a caer y terminó a $ 3,8370 con una posición muy vendedora para hoy. El Banco Central se abstuvo de intervenir.

En las casas de cambio siguió a $ 3,85 para la venta, mientras en el mercado marginal, el dólar «blue» subió un centavo a $ 3,87. El dólar a fin de año bajó un 0,14% a $ 3,9325.

Los negocios esta vez fueron menores a los de las últimas ruedas. Volvieron a la normalidad. Entre el Forex-MAE y el MEC de los corredores de cambio, operaron u$s 346 millones.

Las reservas del Banco Central quedaron en u$s 46.313 millones.

El comportamiento de hoy de los bonos, en particular los nominados en dólares, puede ser mejor, ya que al subir la renta de estos títulos hay inversores que reingresan.