Fracaso del mercado VII

Por convencimiento, temor, ignorancia u otros motivos de parte de las autoridades del sistema bursátil sólo escuchamos loas hacia la nueva ley del mercado de capitales argentino (lo que infla las expectativas, deprimiendo la percepción potencial de los resultados).

Lamentablemente estas declaraciones no han sido acompañadas con la difusión de ningún estudio sobre el cambio en la eficiencia, costos, riesgos, impacto de mercado, liquidez, etc., por lo que podrían ser un mero sofisma ya que su única "solvencia" está dada por quienes las dicen (argumentum ad verecundiam).

Días atrás se anunció un convenio de interconexión de mercados (lo que se conoce como una "fusión implícita"; mercados electrónicos de derivados: fusiones implícitas, redes, externalidades y estandarización, I.Domowitz,1995) sobre la cual tampoco se hizo ningún análisis serio (que resista la crítica de réferis imparciales) de riesgos y beneficios, a pesar de que claramente estas fusiones pueden ser perjudiciales (competencia e integración entre las Bolsas europeas: efectos de red fusiones implícitas y acceso remoto, C.DiNoia 2003). Por ejemplo, la fusión entre mercados ineficientes, genera un mercado con una mayor ineficiencia (fusiones de Bolsas y formas débiles de eficiencia de mercado: El caso de Euronext Lisboa, W.Khan y J.P.Vieito). Pero arranquemos por el principio.

Según el saber popular "la cadena se corta por el eslabón más débil" y en un sistema de mercados interconectados el eslabón más débil suele estar en las Bolsas periféricas (ver los escándalos mencionados el martes); por eso no sorprende que en poco más de 13 años se les iniciaran casi 10 veces más sumarios a las Bolsas, mercados y agentes regionales, que a los de la capital. Mañana seguimos. El Dow avanzó ayer el 0,72% a 16.518.54 puntos.