Havanna Holding: sigue cada vez menos “dulce”

Objeto social: "Productos alimenticios."

Mañana cumple un año de su IPO y podemos decir que su suerte como empresa bursátil no ha sido de las mejores. El precio de corte había sido $37 por acción, marcando un máximo de $37,75 el 23/06/16 y un mínimo de $28,25 el 17/11/16. Al fin del trimestre que nos ocupa el papel quedaba en $31 (y al viernes último en $30). Complicando el panorama para el inversor, mientras en 2016 cotizó en el 98% de las ruedas, en lo que va del 2017 lo hizo en el 89%, pasando de un promedio por rueda de u$s21.228 -dólares "libres"- a u$s16.392 (-23%) desde el primero de enero. En lo fabril la vemos en los primeros tres meses del actual año vendiendo 962.682 kg de alfajores, galletitas y Havannets, esto es un 8% más que en el primer trimestre 2016, pero un 21% menos que en el de 2015. Cafetería e insumos la muestra con un incremento volumétrico de 3% y 19% respectivamente a 265.126 kg, mientras que por "otros" la vemos con una merma de 16% y 19% a 131.248 kg. Si tomamos en cuenta que la inflación (Congreso) marzo 2016/2017 fue de 33,19%, y que por la venta de alfajors, etc, le ingresaron $247,3 millones, 29% más que un año atrás, en cafetería $69,2 millones, 28% más y que en otros percibió $46,3 millones, 9% menos, podemos colegir que ahora vende más en volumen -atención a los inventarios, $106,7 millones, creciendo 46% en el año- ganando menos en términos reales. Con costos creciendo 38% frente al 22% de los ingresos, queda con un bruto apenas 13% mayor al de marzo de 2016. Un ajustado control de los gastos (+11%) más la mejora en "otros" la dejan con un operativo 20% mayor al comparable. En lo financiero achica 30% la carga y mejora el aporte de asociadas, obteniendo un "pre tax" 30% mayor al de 2016, que con la mayor mordida del fisco se reduce a un neto de $39.960.790, apenas 18% mayor al de un año atrás (o 2% menor al de 2015).