JP Morgan ve 4% de piso en IPC de abril

El riesgo país cae por debajo de los 3.500 puntos básicos.

JP Morgan

La aceleración de la inflación de los últimos meses ha dejado cierta inercia que parece complicar a los datos del segundo trimestre del año. Y si bien el oficialismo trabaja con la premisa de que la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) tocó un “pico” en marzo, del 4,7%, todo parece indicar que en abril y mayo los números continuarán ubicándose en niveles elevados. De acuerdo con un informe del JP Morgan, para abril se espera un piso de inflación del 4%, mientras que en mayo se estima que continuará la desaceleración, pero que no logrará perforar el piso del 3%.

En el primer trimestre, el costo de vida aumentó 11,8%, siendo la cifra más alta de los últimos tres años, desde que se comenzó a medir el IPC nacional. En 2018, la suba de precios alcanzó el 6,7% en el primer trimestre, mientras que, en 2017, un 6,2%. Esto significa que la variación prácticamente duplica en términos porcentuales a la de los años anteriores, principalmente por los efectos de la suba del tipo de cambio y por los aumentos de los precios estacionales, sumado a un fuerte impacto del rubro de alimentos y bebidas.

El banco de inversión sostiene que recién habrá una mayor desaceleración de la inflación en el segundo semestre, con datos que se ubicarían por debajo del 3% mensual, basado en que “no habrá nuevos incrementos en las tarifas de servicios y asumiendo que el ancla nominal logrará romper la inercia inflacionaria”. Pero alertó que todavía los riesgos permanecen en alza, “ya que otra fuente de inercia inflacionaria provendría de la indexación salarial, en medio de una carrera política más incierta”. Vale remarcar que desde la semana pasada el riesgo país viene registrando una tendencia creciente, luego de que se dio a conocer una encuesta que determinaba que la exmandataria, Cristina Fernández de Kirchner (mala palabra para los mercados) podía llegar a ganarle a Mauricio Macri en una eventual segunda vuelta.

En esta línea, a pesar de que el JP Morgan sostuvo que las medidas recientes anunciadas por el Gobierno para contener a la inflación limitan el impacto sobre el IPC, el banco de inversión cuestionó el efecto de esas decisiones, en conjunto con el congelamiento nominal de la zona de no intervención, sobre el canal de expectativas. Lo cierto es que el paquete implementado por el oficialismo fue considerado como un parche de corto plazo que le permitirá al oficialismo llegar a las elecciones mejor parado. Y en los últimos meses el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el Banco Central viene registrando incrementos constantes sobre la inflación esperada. La evolución del tipo de cambio estará supeditada también a que finalmente el BCRA logre controlar el tipo de cambio, pero sin lograr una fuerte apreciación, ya que ello llevaría a que resurjan los problemas de los últimos años