La CNV busca más bonos en dólares

Cristian Girard

 La presión sobre el dólar vuelve a sentirse en todos los frentes y el Gobierno explora nuevos recursos para mantenerlo bajo control. En el mercado sólo quedan residuos del golpe de efecto que pretendió lograr con su explosiva normativa sobre los fondos comunes de inversión: los precios de los bonos volvieron de a poco a la "normalidad" y el contado con liquidación -un tipo de cambio bursátil que sirve de referencia al "blue"- regresó en sólo unos días a sus niveles originales de $ 14.

Frente a esto, la Comisión Nacional de Valores (CNV) parece ahora haber emprendido un nuevo patrullaje en el mercado en busca de los bonos en dólares que quedaron sin vender. En las mesas presumen que pretende conocer con precisión quiénes tienen aún estos títulos en cartera, para forzarlos a que se desprendan de ellos y lograr, luego, una baja en el contado con liquidación.

La CNV, el organismo que debe regular el mercado de capitales en defensa de los inversores, envió ayer un mail a un grupo de grandes sociedades de Fondos de Comunes de Inversión con un pedido que todos interpretaron "sugestivo": brindar información sobre la cantidad de "cuotapartistas" que tienen por cada tipo de producto. El número que pide precisar le permitirá saber al titular de esa entidad, Cristian Girard, cuántos "fondos dedicados" hay actualmente en la industria.

Los "dedicados" son aquellos fondos comunes que en general tienen sólo un inversor (o cuotapartista), porque se arman a pedido y a medida de alguna compañía en particular. El objetivo que buscan las empresas mediante estos productos es, en general, comprar y vender activos sin pagar el impuesto al cheque, un beneficio exclusivo del que gozan los Fondos Comunes de Inversión (porque realizan sus transacciones de dinero sin necesidad de que pase por una cuenta corriente).

El Gobierno presume que adentro de estos "fondos dedicados" está buena parte de los bonos en dólares que esperó que se vendieran con la polémica normativa de la CNV y que nunca llegaron al mercado. La especulación no es ningún misterio en el sector: se sabe que la mayoría de las compañías eligió resistir la circular -que los obliga a valuar a $ 9,40 todos los activos en dólares que tienen en cartera y que cotizaban a $ 14- a la espera de que en un próximo Gobierno se unifique el mercado cambiario y los precios vuelvan a registrarse al valor real en sus balances.

"El mail que mandó la CNV pidió identificar la cantidad de 'cuotapartistas' por producto. Es claramente un apriete a los fondos dedicados para obligarlos a vender sus títulos en dólares", interpretó un operador que suele alertar al mercado sobre los avances oficiales y que se ganó el sobrenombre de "agente Pi".

Lo cierto: nada dice por el momento que la pregunta enviada a las mesas de dinero haya sido en sí un factor de presión al mercado. Pero la experiencia de las últimas medidas y el contexto actual llevan a los operadores a temer por la verdadera intención oficial. Los funcionarios que hablan diariamente con las mesas de dinero se muestran en estos días más incisivos y nerviosos que de costumbre. Y los ejecutivos, todavía afectados por la normativa, se ponen en guardia ante cualquier movimiento.