La emisión de pesos saltó al 28% anual en enero

El exceso de pesos que dejó diciembre, sumado a la baja de tasas de interés que resolvió el Banco Central durante enero sobre las Lebac, aceleraron repentinamente la emisión de pesos en los últimos tres meses desde un ritmo del 19,5% al 28% anual.

El aumento se dio, en parte, por el fuerte aumento que se vio en la demanda de dinero durante diciembre por cuestiones estacionales. En ese mes, todos los años, el pago de los aguinaldos y el consumo de las fiestas incrementan la necesidad de pesos de las empresas y de los particulares, y fuerzan al organismo a convalidar una mayor expansión monetaria. Según datos oficiales, la emisión monetaria se acercó en esos 30 días a los $100.000 millones.

En enero, ese excedente de liquidez suele volver de los bancos al Central, mediante una mayor demanda de Lebac y (ahora en mayor medida) de pases pasivos. Según los datos oficiales, durante este comienzo de año ya se absorbieron $37.000 millones y $33.000 millones, respectivamente, con esos dos instrumentos. Pero, en la licitación de Lebac de ayer (ver aparte), el organismo convalidó una expansión monetaria de $35.000 millones.

Dentro del Banco Central confiaban ayer en que, a partir de hoy, estos "nuevos" pesos que quedaron en la economía serían reabsorbidos mediante colocaciones de pases pasivos. Los instrumentos, que fijan ahora la tasa de referencia de la economía, tienen hoy un retorno del 24,75% anual a 7 días, que supera holgadamente a la que dan hoy las Lebac para plazos mayores (del 23,50% a 28 días).

Aún así, los datos sobre la evolución de la cantidad de dinero reflejan una aceleración hasta el 12 de enero. El crecimiento de la base monetaria pasó del 26% al 35% anual y el del M2 privado (M2 privado (el dinero en efectivo en poder del público más el de las cuentas a la vista) pasó del 24% al 28%.

En el organismo oficial los funcionarios advierten que la dinámica de la cantidad de dinero no debería preocupar, dado que es un reflejo de que en la economía argentina empieza a recuperarse la demanda de dinero. En las licitaciones observan un dato alentador: que los inversores se hayan concentrado sobre los plazos más largos. Por primera vez, la demanda de los vencimientos más cortos estuvo repartida casi en partes iguales en las letras a 28 y 56 días: unos $40.000 millones para cada plazo.