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La libra, ¿la primera ficha del dominó?
Como es costumbre desde nuestra óptica, más que la noticia en sí nos interesa la reacción del mercado y cómo se encuentra la psicología de masas y la relación que existe dentro de los mercados.
El cable, como se conoce a la libra esterlina en Europa, acusó el impacto drásticamente, si nos fijamos en el FTSE, el índice de Inglaterra, terminó con saldo positivo, si bien recortó las ganancias desde nuevos máximos de recuperación. Sin embargo, el cable o la libra, luego de alcanzar niveles máximos de 1,6691 se desplomó hasta 1,6300, para quedar en los niveles mínimos, una caída de 391 pips en horas es mucho para las monedas, es un 2,34 por ciento. Esta caída configuró una figura técnica muy confiable de reversión de tendencia que se llama llave de reversión bajista.
Llave
En efecto, la libra el viernes hizo nuevos máximos de recuperación, se revirtió y cerró debajo del mínimo del jueves, lo que configura una importante llave de reversión bajista diaria.
Esta señal, con un 85 por ciento de probabilidades, indica un cambio de tendencia, en este caso de alcista a bajista (si bien no nos agrada que éste se haya motivado en noticias; es preferible que la reversión se produzca por saturación del mismo mercado y no por efecto de noticias), la señal está y debemos guiarnos por su grado alto de confiabilidad, más no certeza.
Lo interesante es hacer un análisis en perspectiva de esta señal si termina marcando el techo de la recuperación de la libra contra el dólar y lo que ello puede implicar.
En primer término, en este artículo intentaremos demostrar que la libra anticipa al euro y a las monedas, y generalmente hace su techo antes que el euro y las otras monedas. Esto es muy fácil de ver en forma de gráfico; para ello acompañamos uno de la libra donde se señala dónde fue visto el techo del euro y cómo la libra ya venía cayendo contra el dólar; en este caso la reversión de la semana pasada en la libra lo único que debería haber marcado es el techo definitivo del euro, ya que la libra ya lo había hecho semanas atrás (ver gráfico).
En segundo lugar queremos explayarnos acerca del ratio euro-libra. Para ello debemos hacer notar que desde el año 2000, del nacimiento del euro, la tendencia principal es devaluación de la libra contra el euro; en efecto, el ratio euro-libra ha venido creciendo incesantemente en los últimos ocho años, y todo parece indicar que se encamina a la paridad.
Sin embargo, lo que más nos llama la atención de este ratio entre el euro y la libra es que ha sido un verdadero anticipador de las Bolsas mundiales. Cuando la libra pierde terreno con el euro han sido los períodos desde el año 2000 hasta el 2003, es decir, con la gran caída de Wall Street y las Bolsas europeas que ocurrió en dicho período (ver gráfico); luego la libra de 2003 hasta comienzos de 2007 ha estado lateralizando y manteniendo su valor contra el euro, y allí hemos tenido una gran recuperación de los mercados bursátiles. A comienzos de 2007 y hasta fines del año 2008 hemos tenido una gran desvalorización de la libra con respecto al euro, y ha coincidido con una gran caída en los mercados mundiales. Desde diciembre de 2008 hasta agosto de 2009 hemos tenido una fuerte caída en el ratio, esto es valorización de la libra con el euro, y coincidió o anticipó el gran rally de las Bolsas del segundo y tercer trimestre. Sin embargo, desde agosto la libra nuevamente está perdiendo posiciones con respecto al euro y con la señal del día viernes esta tendencia podría refirmarse.
Es decir que una libra débil con respecto al euro se ha adelantado a fuertes caídas de Bolsa, y al revés, una libra estable contra el euro ha anticipado una fuerte recuperación en las Bolsas del mundo.
En los gráficos que se acompañan puede observarse el ratio euro-libra; éste, en mayo de 2000 estaba en 0,5860, es decir, necesitábamos 0,5860 de libra para comprar un euro. Este ratio pasó desde 0,5860 hasta 0,7254 en el mes de mayo de 2003, es decir, toda la gran caída de las Bolsas europeas, desde el año 2000 hasta los pisos del año 2003 fueron con un euro fortaleciéndose contra la libra,
Desde mayo de 2003 hasta enero de 2007, el euro contra la libra estuvo entre 0,7250 y 0,6530, haciendo piso el euro contra la libra en enero de 2007. En el segundo semestre de 2007 tuvimos el comienzo de la gran caída bursátil que duró hasta marzo de 2009.
El euro se fortaleció hasta un máximo 0,9802 contra la libra, pico que se alcanzó en diciembre de 2008, es decir en diciembre llegó a hacer falta 0,9802 de libra para un euro. Desde diciembre de 2008 tuvimos un fuerte ajuste en el cross hasta el piso de agosto de este año en niveles de 0,8450, y desde allí hoy nos encontramos en niveles de 0,9100 de libra por euro. La caída desde 0,9802 hasta 0,8450 recortó el 38,2 por ciento de la suba del ratio desde 2003 hasta 2007 y desde allí nuevamente el ratio se ha puesto hacia arriba.Es posible que esta relación haya entrado desde 0,8450 en una onda 5 alcista y que esta relación supere la paridad, es decir que en 2010 podría valer más el euro que la libra. Y es posible de acuerdo con la gráfica.
Sin embargo, combinando los análisis individuales de la libra, su interrelación con los otros mercados, es posible que sea con una caída generalizada de las monedas contra el dólar, y con caídas de la Bolsa, esto sería con una libra cayendo más de lo que caería el euro, pero ambos cayendo contra el dólar.
Creemos que el efecto dominó para un mercado bajista para el año 2010 debería comenzar con techo de las monedas y piso del dólar contra todas las monedas, techos en los commodities y luego techo en las Bolsas, para ser seguido por fortaleza del dólar, caída de las monedas, caída de los commodities y caídas en Wall Street y en Europa.
La libra puede ser la primera ficha como generalmente suele suceder ya que hemos visto cómo en el pasado:
1) La libra ha anticipado los techos de las monedas contra el dólar; creemos que en el 1,6692 del viernes la libra ha hecho un techo secundario contra el dólar y el euro su techo contra el dólar.
2) La libra ha perdido terreno contra el euro con caídas bursátiles; la relación euro-libra parece destinada a subir, esto es necesitar más libras inclusive arriba de la paridad para comprar un euro, es decir haber hecho piso la relación euro-libra en 0,8452 en agosto de este año y estar listo para ir arriba de 1 a 1 para el año 2010.
3) Si tenemos en cuenta que la caída bursátil en el segundo semestre de 2007, todo 2008 fue acompañada por caída de monedas contra el dólar, y una caída más fuerte de la libra que el euro, es que la libra podría ser la primera ficha del dominó.
4) Lo que seguiría sería el techo de commodities como el petróleo, que ya lo podría haber conseguido o restarle una última subida a la zona de 85-90 para ser seguido por una fuerte caída. El soporte de 75-77 es clave para esperar aún mayores máximos en el petróleo. Quebrados éstos es posible que hayamos hecho un cambio de tendencia de alcista a bajista, sin esperar 85-90 dólares.
5) Lo que seguiría sería un techo en Wall Street que ya podría haber ocurrido en los 10.119 del Dow y 1.001 del S&P500, o hacerlo luego de una última suba a la zona de 10.350-10.500 puntos de Dow y niveles de 1.135-1.150 puntos del S&P500, recortando ambos índices el 50 por ciento de las pérdidas de 2007 hasta los mínimos de marzo de 2009. Los soportes a tener en cuenta para el Dow son 9.810-9.700. En el caso del S&P500 son 1.064-1.050 puntos.
Estos soportes deben ser defendidos por los alcistas para poder ver el último movimiento a los 10.350-10.500 y los 1.135-1.150 para recién allí ver el techo del engañoso rally desde marzo de 2009. Si perforamos los soportes de 9.700 y de 1.050 crecerán las posibilidades de que los techos hayan sido vistos.
Ante este esquema, nuevamente extrema cautela es sugerida en la actual coyuntu-ra. Seguimos pensando que 2010 en los mercados mundiales será muy parecido a lo visto en 2008 y bien distinto de lo observado en el año 2009. Sólo resta que las fi-chas del dominó empiecen a caer, ¿la libra habrá sido la primera?
Veremos...
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