Las Bolsas deben tener un buen primer semestre de 2009

Culminó el año 2008 mostrando los peores guarismos bursátiles en décadas, el índice Vix de volatilidad en 2008 fue superior al registrado en el crash de 1929. La caída del Dow de punta a punta en el año fue una de las más grandes para un año que se haya visto en la historia de la Bolsa americana.

En cuanto a las Bolsas latinoamericanas cayeron fuertemente Bovespa, Merval, Bolsa de México.

Las monedas latinoamericanas se devaluaron con el dólar llevando la peor parte de esta caída, el peso mexicano, el peso chileno y el real.

Debacle

Salvo el bono de 10 años de EE.UU., el oro que terminó 5% arriba, y el dólar que se apreció contra todos los pronósticos (no el nuestro que hemos estado pro dólar cerca de los techos de 1,60 del euro), ha sido un año de una debacle financiera donde el epicentro primero fue la crisis hipotecaria y luego la caída de entidades financieras, seguido por el problema de las automotrices en el mercado americano.

El petróleo mostró lo ciclotímico que son los mercados en el primer semestre del año, el crudo no tenía techo, alcanzó niveles de 147 dólares, muchos hablaban de petróleo en 200 dólares. Los bancos centrales en el primer semestre, preocupados por la inflación. En el segundo semestre de 2008 todo cambió abruptamente, el petróleo se desplomó y aparecieron miedos de recesión y de deflación, lo que llevó a la Fed, que no hace mucho no paraba de subir la tasa de referencia, a bajar rápidamente la tasa para dejar la misma en 0-0,25%.

La ciclicidad y la ciclotimia son la característica de la psicología de masas, y 2008 lo ha probado de una forma que no debe dejar dudas de cómo se mueven los mercados financieros de la euforia a la depresión.

De pronto euforia para el petróleo, a los meses de depresión para el petróleo, preocupación por inflación, luego preocupación por deflación por recesión o depresión.

Brasil, a comienzos del año, era llevado a tener investment grade como un mercado seguro para invertir. Putin era el hombre en la portada de Time por el milagro ruso, los medios argentinos diciendo que el gobierno podía dormir la siesta en 2008. Este año ha mostrado todo lo contrario de lo que se esperaba al final del año 2007 con una dinámica de cambio del humor y de la psicología de masas asombrosa.

Ésa es la foto de lo que nos deja el año 2008.

Ahora ¿qué esperar de 2009?

Con la mayoría de los estudiosos y académicos prediciendo una recesión de 12 meses, otros de 18 meses, en cualquier caso el primer semestre de 2009 sería malo por la economía, en el segundo semestre de 2009 algunos ven cierta recuperación y otros más negativos hablan de una profundización mayor. La pregunta acá es qué esperar de los mercados.

Desde nuestra columna hemos dado sobradas pruebas de operar los mercados mirando la economía; es como conducir un automóvil viendo el espejo retrovisor, cuando éste nos avisa de la curva, ya nos estrellamos, sino como muestra vale la declaración oficial de recesión de EE.UU. realizada a comienzos de diciembre de 2008, el primer día hábil del último mes del año, el mercado se cayó fuertemente ese día a niveles de 8.100 de Dow desde aproximadamente 8.800 puntos, la declaración formal de recesión situó el comienzo de la misma un año antes (pero la declaración ocurrió en el primer día hábil de diciembre de 2008).

Nunca más el Dow Jones perforó el mínimo de 8.100, y aquellos que vendieron ese día por la declaración oficial de recesión, hoy deben enfrentarse con un mercado 10% arriba y con acciones seguramente en precios mucho más altos del nivel que podrían haber vendido.

Aquellos lectores que leen la declaración oficial de EE.UU. en recesión, pueden interpretar que hay que cuidarse con tener acciones porque los resultados serán malos, etc. Eso después de que el mercado había ya descendido hacia los 7.448. Un 46% en el Dow Jones, después de que se cayera Bear Stearn, Lehman, y en medio de los grandes problemas de los gigantes automotrices americanos General Motors, Ford.

Anticipo

La recesión fue anticipada por el mercado financiero, por la caída de la Bolsa, ahora será la ésta la que anticipará el próximo movimiento de la economía.
Si la economía se recupera en el segundo semestre de 2009 o en 2010, el mercado lo definirá con su comportamiento.

El año 2009 ha empezado bien en terreno positivo en las Bolsas mundiales y latinoamericanas, y nosotros creemos que es una tendencia que se acentuará.

Dow, Bovespa, Merval, commodities deben recuperarse fuertemente en este primer semestre.

El día exacto del piso del Merval de la Argentina, nosotros decíamos, por este medio, además de expresarlo en charlas y conferencias, que el Merval había ido justo a buscar el 38,2% de recorte logarítimico de lo que subió desde el año 2001 a 2007, y la onda 4 de menor grado y que teníamos grandes oportunidades de que allí termina la caída de la Bolsa argentina, creemos y el mercado lo ha venido ratificando que en niveles de 819-830 vimos el piso del Merval.

El Bovespa es una onda 4 de largo plazo y recortó el 38,2% logarítmico de lo que subió la onda 3 en 6 años de suba, y también ya debería haber terminado su caída y empezar una gran recuperación en términos de reales y de dólares (para aquellos que estén asustados por el real).

Ambos mercados latinoamericanos deben brindar muy buenos rendimientos en el primer semestre de 2009, anticipando lo que vendrá en la economía hacia delante.

El mercado es anticipación, la recesión ya fue descontada, ahora veremos qué nos dice el mercado para adelante.

Los mercados son cíclicos y ciclotímicos, y lo que vimos en 2008 es una lección de libros que los mercados financieros se mueven por la psicología de masas que oscila de la euforia a la depresión, lo que fue sorprendente ha sido la velocidad del cambio, sin embargo no quita que la ley natural nuevamente se ha cumplido.

En los mercados siempre hay una luz al final del túnel, mirando los gráficos parece ser que esa luz ya se está divisando, que desde octubre, noviembre se ven síntomas de mejoría y que los mismos deben acentuarse en el primer semestre de 2009.

En Latinoamérica, las Bolsas deberían dar fuerte muestra de ellos tanto el Merval como el Bovespa visto en términos de dólares deben recuperar gran parte del terreno perdido en el fatídico 2008. Toda crisis es una oportunidad, ésta no debería haber sido la excepción.

Veremos.