Lebac: BCRA convalidó tasa de 45% e inyectó $232.000 millones

Hoy con la licitación de Letras del Tesoro y el aumento de los encajes, el Banco Central espera contener el exceso de pesos sobre el dólar.

Con la subasta de Lebac de ayer el Banco Central dio el primer paso, en la segunda fase del plan de desarme del stock de Letras, y hoy con la licitación de Letras capitalizables en pesos del Tesoro y la entrada en vigencia del nuevo incremento en los encajes obligatorios se completará gran parte del esfuerzo por minimizar el impacto sobre el mercado cambiario y financiero. Ocurre que quedaron sueltos casi $232.000 millones de modo que será clave que los bancos vayan a las Leliq y/o Letes y que los inversores no bancarios se refugien en las Letes y poco en el dólar. Ya que como señalara el viernes pasado el BCRA tiene la aprobación del FMI para usar reservas en sus intervenciones en el mercado cambiario. Al respecto en las últimas tres jornadas se consumió u$s843 millones de las reservas que ayer cayeron a u$s 49.214 millones, un nivel cercano al de junio pasado previo al ingreso del primer desembolso del FMI.

Ayer el BCRA ofreció Lebac por un monto máximo de $150.000 millones a participantes (residentes y no residentes) que no eran entidades financieras. Las propuestas alcanzaron un nivel de $214.235 millones y el BCRA adjudicó $150.000 millones. Con relación a la tasa de corte el ente monetario la ubicó en 45% anual tanto para el plazo de 28 días como para el de 63 y 91 días.

"Con un vencimiento total de Lebac de $381.930 millones, incluyendo la tenencia de entidades financieras por $92.210 millones, la emisión del día de hoy (por ayer)libera $231.930 millones, que serán absorbidos en los próximos dos días por: una nueva emisión de Letras del Tesoro con un monto máximo de $150.000 millones, una nueva emisión de Leliq para las entidades financieras de hasta $100.000 millones, y el incremento de 5 puntos de los encajes obligatorios efectivos a partir de mañana (por hoy) que representan aproximadamente $150.000 millones (tanto directamente como por reintermediación bancaria), más una absorción adicional de $20.000 millones por venta de reservas y cancelación de adelantos transitorios en el día de hoy (por ayer)", informó el BCRA. "De esta manera, el BCRA confirma su proyección de una contracción de la liquidez del mercado de aproximadamente $100.000 millones", agregó.

El ente monetario espera que la fuerte demanda observada por Lebac en la licitación de ayer se vuelque en la licitación de Letras de hoy, "confirmando así que la persistente contención de la liquidez en pesos tiende a fomentar la demanda por estos activos y asegurar una creciente estabilidad del mercado cambiario".

Hoy el mercado monitoreará el destino de los $232.000 millones liberados ayer en la licitación de Lebac. Habrá expectativa porque aún no se conocen los detalles del nuevo acuerdo con el FMI, sobre todo en lo vinculado a la política monetaria y cambiaria. Cabe recordar que la experiencia del mes pasado no fue muy buena ya que la expansión monetaria generada por la licitación de Lebac, dentro del programa de desarme pactado con el Fondo, terminó retroalimentando la presión sobre el mercado cambiario llevando el tipo de cambio nominal a niveles de $40. Ahora urge mostrar cierto control sobre esta variable.

J.G.H.