“Lo fiscal ya se estaba deteriorando”

Informe. “La Corte Suprema revierte algunos ajustes de tarifas”, elaborado por Mauro Roca, economista de Goldman Sachs.

El fallo de la Corte Suprema que anuló el aumento de tarifas de gas para los hogares "no altera significativamente la dinámica fiscal, que ya se estaba deteriorando desde antes de este revés legal para el Gobierno". Así lo afirmó Mauro Roca, economista senior de Goldman Sachs en el informe "La Corte Suprema revierte algunos ajustes de tarifas", en donde estimó que el impacto fiscal "se ubicará entre u$s1.000 y u$s1.200 millones en ahorros reducidos". Además, el banco de inversión alertó que esta medida "da lugar a mayores necesidades de financiación para este año". A continuación, los puntos principales del informe:

• El fallo no afectó a los ajustes en los sectores empresariales o industriales, que son los destinatarios de la mayor parte de los subsidios a la energía.

• El Gobierno confirmó que va a cumplir con la decisión de la Corte Suprema y llamó a una audiencia pública para que se lleve a cabo el 12 de septiembre.

• La decisión de la Corte Suprema evidentemente tendrá un impacto negativo en el déficit fiscal. Cualquier ajuste potencial en la tarifa residencial no sólo fue postergado para fin de año, pero también podría llegar a ser menos ambicioso de lo previsto.

• El consumo residencial representa menos del 30% de la demanda de gas natural, de modo que la mayor parte del incremento de las tarifas aplicadas y la consiguiente reducción de subsidios a la energía siguen en pie.

• La posición fiscal del Gobierno se ha debilitado como resultado de las numerosas reducciones de impuestos, aumento de la transferencia de fondos a las provincias, y el ajuste permanente de las pensiones. El fallo sólo hace que sea menos probable que el déficit fiscal total se reduzca durante este año y disminuye el margen de maniobra a corto plazo de la administración de depender de la inversión en infraestructura para impulsar el crecimiento.

• El fallo también conlleva a otros riesgos de corto plazo. Principalmente, la Corte Suprema también podría confirmar las resoluciones de los tribunales menores, que piden el desmantelamiento de los ajustes a las tarifas eléctricas. Además, las pequeñas empresas podrían tratar de recibir un tratamiento similar.

• Mientras que un cierto retraso en los planes de inversión parece inevitable hasta que las tarifas finalmente se ajusten, la inversión privada no necesariamente se verá disuadida por estos eventos. Después de todo, las tarifas de energía continuarán normalizándose, aunque a un ritmo más gradual de lo previsto.