LO QUE SE DICE EN LAS MESAS

Semana de alta volatilidad en la plaza, pero con una tendencia positiva de fondo que alegra el clima. El Dow Jones está cerca del máximo anual, el cupón PBI repartiendo felicidad entre sus tenedores, y por tres meses la soja hace olvidar la incertidumbre política entre operadores. Muchos eventos en la semana, operadores de gira por el interior, y como siempre los influyentes comentarios del «talibán» que matizaron reuniones. Este operador-economista volvió a recomendar los papeles de PDVSA 2014 que rinden un 13,3% en dólares. «Hay que comprar lo que el estómago de cada uno permita», dice. Agrega que «Miss Emerging Markets» es el papel de esa petrolera venezolana con vencimiento en 2022. «Vale 81 dólares y rinde un 15,5%», afirma, al mejor estilo bolivariano. Precio objetivo: 95 dólares para «Miss Emerging Markets».

El mercado poco a poco va digiriendo que Cristina de Kirchner será reelecta en las elecciones de octubre. Por ello se están desarmando posiciones de lo que se llamó irónicamente el «fondo anti-K», integrado por las acciones que se beneficiarían con una nueva administración. Ese fondo estaba compuesto por empresas que tienen controles indirectos o directos del Gobierno, como Pampa Energía, Edenor, Transener y otras como Clarín, enfrentadas al Gobierno. Puntualmente ayer la acción de Molinos resultó afectada por la ofensiva de la AFIP sobre la compañía, tal como les había sucedido en semanas anteriores a otras firmas especializadas en el negocio de trading de granos. La caída llegó a un 5,22%, aunque es cierto que se trataba del papel que prácticamente más había subido en el primer trimestre del año de todo el panel líder. Pero ayer fue un día de caídas generalizadas en el caso de las acciones y mucho mejor en lo que se refiere al comportamiento de los bonos. La sensación es que el Gobierno sobre las empresas irá en aumento a medida que se acerquen las elecciones. En cambio, el escenario de incumplimiento en el pago de una deuda es ínfimo tanto para lo que queda de este año como para el próximo, lo que explica la fortaleza de los títulos públicos, especialmente los nominados en dólares.

Gran cantidad de hombres del mercado financiero en La Mansión del Four Seasons anoche, en un evento organizado por el Citi por el lanzamiento de la publicación Magna. Asistieron el anfitrión, Juan Bruchou, Cristiano Rattazzi, Eduardo Acevedo, Clarisa Estol y otros ajenos a lo financiero, como Gino Bogani. Se hablaba allí del viejo lema de comprar con el rumor y vender con la noticia. La suba de tasas en Europa ya había sido ampliamente descontada por los inversores. Por eso, no bien se confirmó el incremento del 0,25% definido por el Banco Central Europeo, no sorprendió la caída del euro, luego de haber trepado a sus máximos anuales. La pregunta de los operadores es cuándo hará lo propio la Reserva Federal norteamericana. Pero en este caso no hay demasiado nerviosismo. En Wall Street prácticamente se descarta un retoque hasta fin de año y en 2012 la suba puede ser mínima. Se estima que, aun en caso de ajuste, el incremento no llegará ni siquiera al 1% anual. «Hay que tener en cuenta -explicaba un trader local- que en Europa el único objetivo del Banco Central es combatir la inflación, pero en el caso de la Fed se agrega cuidar el empleo». Conclusión: con una desocupación que continúa casi en un 9%, difícilmente Ben Bernanke esté dispuesto a enfriar la economía. Prueba de ello es que en sus últimas apariciones minimizó las señales inflacionarias que se notan en Estados Unidos debido al encarecimiento del petróleo, que ayer superó los 110 dólares el barril.

¿En qué anda el «Oso», otro operador seguido en la plaza? «Lo que quiero advertirles es que esta fiesta de liquidez y salvatajes en algún momento se pagará. Quizá los mercados sigan ignorando esto y los bancos sigan ganando tiempo; como ejemplo ayer el Commerzbank de Alemania anunció una emisión de acciones por 20.000 millones y seguramente vendrán otros», asevera. Dice que es «insostenible el euro a 1,43 contra el dólar. Coincide en algo con el «talibán»: apuesta al cupón PBI y a los papeles de PDVSA. Pasión bolivariana en mercados.

Un verdadero aluvión de emisiones de deuda es lo que está viviendo el mercado local. Bancos y compañías financieras lideran con comodidad el listado de los que persiguen fondos frescos. En los próximos días estarán buscando en forma simultánea fondos en pesos el HSBC, Standard Bank y Tarjetas Cuyanas, a lo que se suman las financieras de las automotrices como Toyota y Mercedes-Benz. La explicación es similar en todos los casos. Quieren aprovechar la liquidez del mercado para financiarse a un plazo de dos años y a tasas bajas. Pero otra variable que se tiene en cuenta es que aún falta mucho para las elecciones y no se esperan turbulencias en este segundo trimestre. Pero las entidades prefieren cubrir ya sus eventuales necesidades de financiamiento y cuanto más lejos lo hagan del ruido electoral, mejor. Las tasas rondarían niveles de Badlar más un rango que va de 300 a 400 puntos básicos. A los niveles actuales, son rendimientos de alrededor del 15% anual en pesos. Banco Galicia decidió incursionar, tal como lo había hecho su controlada Tarjeta Naranja hace tres meses, en el mercado internacional. Buscará u$s 300 millones, pero la particularidad es que se trata de su primera emisión en el exterior desde que la crisis de 2001. Se viene también el lanzamiento de la provincia de Neuquén, que tendrá como garantía el pago de regalías a una tasa que puede rondar el 8%. La emisión podrá aproximarse a los u$s 250 millones. La Ciudad de Buenos Aires estaría tanteando lanzar un bono en estos momentos, pero seguramente lo hará con distintos asesores financieros por razones obvias. Silenciosamente, Cablevisión lanzó un bono por 400 millones de dólares con una tasa de casi el 9,40% anual. Lo hizo en Alemania. ¿Por qué no en la plaza local? No hace faltan demasiadas pistas para la respuesta. Sólo saber que las emisiones deben ser autorizadas por la Comisión Nacional de Valores...

La pelea de la familia Messi con un hombre que exige una indemnización millonaria en calidad de supuesto «socio» de Lionel en su primera etapa como jugador fue muy comentada en las mesas. Sucede que el personaje en cuestión es más que conocido en las casas de Bolsa: «Es muy entrador, hace regalos y habla con todo el mundo. Pero la verdad es que es un estafador. En el mercado dejó un tendal». Las damnificadas serían por lo menos cuatro sociedades de Bolsa, que sufrieron todas el mismo «modus operandi». Este supuesto inversor operaba muy agresivamente con opciones sobre acciones. Si le iba bien, retiraba la ganancia, pero cuando le tocaba perder, huía y eran los propios agentes los que tenían que salir a cubrir la posición. Un clásico.

La debilidad del dólar se nota en Brasil casi como en ningún otro mercado. El índice BRF, que agrupa a empresas brasileñas pequeñas y vinculadas a la economía doméstica, subió un 11% desde el arranque de marzo. Y el más popular índice EWZ (que pondera especialmente a Petrobras) subió un 11,8% desde mediados de marzo, cuando tocó sus mínimos anuales.