Lo que se dice en las mesas

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• Atrae la Argentina en el mercado de bonos, pero también en el de las apuestas de fútbol. • En ambos pareciera estar subvaluada en sus precios. • Inédita brecha entre dólares. •Enjambre en caso de default con "aceleración". • Diálogo optimista entre banqueros.

¿A quién le interesa lo que pueda suceder con los fondos buitre cuando se están definiendo los cuartos de final del Mundial de fútbol? Las apuestas ya están hechas en la plaza financiera. El que entró y está posicionado en la Argentina ya está rezando a un acuerdo. El que está afuera, reza para que ceda el mercado y comprar. Y que de fondo el mercado está positivo lo muestra lo que sucede con el dólar. El "contado con liqui" se operó ayer a sólo $ 10,10; el "blue" a $ 11,95. Un abismo entre las dos cotizaciones. Sucede que hay muchos inversores trayendo dólares para comprar acciones, paquetes al Mundial de Brasil, pagar impuestos o lo que fuere. "Hace años que no veo una brecha tan grande entre ambos", juró un operador. Se suma también al hecho de que no hay tantos billetes de dólar físicos en la Argentina y, por lo tanto, eso se refleja en el precio del "blue". Y una bicicleta "Giant" imperdible para los que tienen dólares atesorados en cajas de seguridad o cuentas en bancos pasa por la cotización de los Boden 2015. Se operan en la plaza local a una paridad de 88 dólares cuando en Nueva York se lo hace a u$s 97. Conviene, siempre que se tenga a los bonos declarados, comprarlos localmente, girarlos a Nueva York y venderlos en esa plaza. De nuevo: imperdible, pero siempre que se tengan los dólares puros y blancos. Tanto gusta la Argentina en mercados que hay quienes le apuestan hasta en el Mundial, donde también el país se opera con riesgo de default. A pesar del pase agónico de Brasil a cuartos de final, luego de ganarle por penales a Chile, sigue siendo el favorito para quedarse con la Copa del Mundo en Bwin. Mientras que la Argentina, que era elegida por las casas de apuestas como la segunda en tener chances de levantar el máximo trofeo, hasta su enfrentamiento con Suiza, ahora fue desplazada por dos europeas: Alemania y Holanda. Así, mientras se paga 4,25 por cada dólar apostado por Brasil, Alemania otorga con 4,75. En tercer lugar sorprende Holanda, que antes de que empezara el Mundial se ubicaba por debajo del top 5, ahora ofrece 5,50 y por debajo, en un cuarto lugar, Argentina, que paga 6. ¿Serán los últimos los primeros? Hoy a la noche sale un contingente importante de banqueros y operadores de Bolsa rumbo a Brasilia.

Una voz relevante siempre en la plaza es la del "Talibán". "Yo si fuera el Gobierno, anuncio que emito un bono de u$s 2.000 millones para pagarles la sentencia a los fondos buitre; pagaría sólo 8% de tasa". De esta manera, en lugar de buscar que los buitres financien, se lograría que el mercado financie al país con la ventaja de quedarse el Gobierno con la ganancia financiera del anuncio". Lógico y racional como siempre en sus afirmaciones este economista y operador. Admite, claro está, que el Gobierno no tiene esta estrategia en su mente. No sería políticamente correcta. Aclara que en caso de que no se pague el vencimiento de los bonos Discount del 30 de julio, hay 60 días más de plazo para frenar la "aceleración de los pagos". Esta frase conviene recordarla dado que en la medida en que se acerque la fecha clave, será más repetida y frecuente. Significa que el bonista puede pedir no sólo el cupón impago, sino valor total del bono en su poder. Además de las cláusulas "cross default" existentes con otros papeles, que automáticamente caerían en la lista de defaulteados como el Par.

El mercado recibió ayer la buena noticia de que la metalúrgica Pescarmona hizo efectivo, finalmente, los dos pagos que había demorado ya durante una semana y que habían mantenido en vilo a los acreedores. Eran casi $ 60 millones que debía desembolsar el 26 de junio pasado, de acuerdo con las condiciones de emisión, pero que había dilatado -según sus propias explicaciones- a la espera de que se acreditara una cobranza por proyectos propios en el exterior. Dentro de la propia compañías reconocían ayer que "aún no habrá que cantar victoria" frente a vencimientos similares que deberá afrontar la empresa este año: otros $ 60 millones a fin de septiembre, y unos $ 25 millones a fin de diciembre. Los conocidos problemas financieros que atraviesa el grupo empresario por contextos adversos tanto a nivel local como en el exterior empeoran su flujo de caja y lo obligan a abonar sus compromisos con demoras o consideran ayudas financieras. Del otro lado, dos bancos decidieron esta semana probar suerte en los próximos días con la colocación de algún bono en el mercado local que les permita sortear un escenario en el que los pesos no abundan. El Itaú aprobó en su reunión de directorio la evmisión de una nueva serie de obligaciones negociables por hasta $ 300 millones a corto, mediano y largo plazo; y el Hipotecario, en tanto, otra por un monto máximo de $ 500 millones.

Tras la presentación de Axel Kicillof en Washington y antes de que Cristina Kirchner asista a la Bolsa de Comercio, el litigio de los fondos buitre contra la Argentina tendrá también su capítulo en Londres. EMTA (EmergingMarkets Trading Asociation) organizó un evento el 9 de julio en esa ciudad para discutir qué puede suceder con las negociaciones. Tendrá lugar en las oficinas del estudio Allen &Overy, y participarán ejecutivos de grandes fondos de inversión como Aberdeen Asset Management, abogados del estudio Skadden y analistas de sitios especializados de inversión (Exotix). La visión ampliamente mayoritaria del mercado es que finalmente se terminará llegando a un acuerdo. Y de no ser posible concretarlo antes del 30 de junio las partes terminarán llegando a un compromiso de continuar las conversaciones, por lo que ambos solicitarían una nueva medida cautelar. Ni siquiera los inversores registran el tono cada vez más agresivo de las presentaciones en foros internacionales que realizan funcionarios del gobierno argentino. Todo sería, según esta opinión, para subir la apuesta antes de la negociación que arranca el lunes. "El consenso del mercado esperaba que la Corte definiera algo relativamente favorable para la Argentina y eso no sucedió. Así que no me extrañaría que se vuelvan a equivocar", señalaba ayer el titular de una sociedad de Bolsa local,

Muchos banqueros en la presentación que jefe de gobierno porteño, Mauricio Macri, realizó ante el Cicyp. Además de la presencia por obvios motivos de Rogelio Frigerio, titular del Banco Ciudad, compartieron la mesa el titular de Adeba, Jorge Brito, el número uno del Banco Galicia, Eduardo Escasany (que aparecen en muy contadas ocasiones), Norberto Peruzzotti(director ejecutivo de Adeba), Sergio Grinenco (presidente del Galicia) y Roberto Domínguez (BST). El tema obligado de la mesa era, por supuesto, la negociación con los fondos buitre. "No sólo lo sostengo, estoy dispuesto a apostar que no habrá nuevo default, finalmente se llegará a un acuerdo", explicó Brito.

Como siempre, pese a los récords en Wall Street, el asesor de banca privada que se escuda bajo el seudónimo del "oso", se muestra cauto. Incluso con Argentina. Ni hablar entonces del partido de mañana con Bélgica. En su tradicional informe de los jueves para sus clientes señala lo siguiente: "1) , Nueva Zelanda en lo que va del año ya subió sus tasas de interés en 3 ocasiones (75bp) porque ellos si perciben el riesgo de inflación y no quieren arrancar tarde que es lo que seguramente pasara con EE.UU.; otra de las cosas que sorprenden son los rendimientos de todos los activos financieros y lo llamativo es que los bonos ,acciones, materias primas etc. todos tuvieron resultados positivos algo difícil de explicar y de repetir; 2) hay varios ejemplos de irrealidad; hace unos días Jamaica emitió un bono por u$s 800 Millones al 2025 calificación C rendimiento 7.625%; no se con qué va a pagar; es evidente que la gran liquidez que hay no tiene demasiadas alternativas de inversión y todo esto sigue empujando los activos de riesgo; el Dow supero los 17 mil puntos y el S&P esta cerca de llegar a los 2000; 3) Argentina es un capitulo a parte y tenemos aquí el mejor ejemplo de lo que pasa con la realidad y lo virtual; por un lado tenemos al país prácticamente parado y mes a mes vemos los indicadores que se deterioran cada vez mas; por el otro la Bolsa en su valores máximos y los bonos como si en lugar de estar cerca de un default estaríamos festejando por 10 años de crecimiento a tasa chinas; 4) así como hace mas de un año veía potencial en los activos Argentinos en general hoy creo que mirando para adelante y pensando que se solucione el tema en Nueva York el margen de suba esta muy acotado con excepciones por su puesto; simplemente tengan en cuenta que el próximo año hay vencimientos entre nación y provincias (capital,intereses,club de París) por cerca de u$s 20 mil millones, es decir la Argentina debería emitir deuda por un monto similar o mayor sin tener en cuenta el arreglo con los holdouts difícil de lograr y no me creo el cuento de que los chinos o los rusos nos van aprestar 10 mil millones y menos sabiendo que en 18 meses cambia el gobierno; 5) antes del 13 de Junio los bonos que no entraron a los canjes tenían un valor promedio de 45/50%; un mes después valen 100 dólares,¿quien gano de nuevo? los buitres que a su vez son los principales compradores de CDS(seguros de defualt); 6) esperemos no sufrir tanto con Bélgica en Brasilia, como se sufre en mercados". Reapareció el otro gurú, apodado el "maitre", con suma cautela también: "de estar comprado mantendría posiciones, de lo contrario esperaría para acceder al mercado cuando el panorama aclare; el sectora apostar sigue siendo el bancario".

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