Lo que se dice en las mesas

• Sobrevivir al “súper 18-J” con miras al desafío del “súper 16-8” posPASO. • Las mudanzas del “brexit”.• Resucita el “carry-trade” gracias a Janet. • Generosidad europea con los bonos helenos.

¡Mama mía!. El BCRA le baja el tono al stock de las Lebac, que ya rozan el billón de pesos. El diferencial de tasas en detrimento de los plazos fijos explica la creciente participación de las Lebac en la cartera de los inversores privados, no bancos, precisamente, los más volátiles. ¡Ojo a prePASO!

• El BCRA pasó airoso el "supermartes". Intentó bajar los decibeles pero explicitó un claro mensaje: las altas tasas de interés están para quedarse, por lo menos hasta que la inflación núcleo afloje la intensidad. Entre operadores, las Lebac siguen acaparando la atención, más allá de los vaivenes del dólar. Mientras, de reojo, en un cóctel mesero por el "Día del Amigo" sólo se habló de las Letes que ya suman más de u$s16.000 millones. Un viejo operador señalaba que entre la licitación de junio y la del martes el dólar subió más del 3%, pero otro le retrucó, con el último informe de Quantum en mano, que desde mediados de mayo viene subiendo a una tasa promedio mensual del 4,8%, más del doble del rendimiento de la Lebac más corta, que rindió un 2% mensual en el mismo período. Aportó otro dato no menor: el 60% del stock se reparte en compañías de seguro, fondos comunes de inversión y tenedores particulares, inversores más volátiles, si se quiere, que los bancos. En la próxima licitación (16/8, tres días de las PASO) vencen más de $501.000 millones (58% del total).

• Pocos reparan, pero las víctimas de las Lebac son los plazos fijos. La tasa Badlar rinde 600 puntos menos que la de la Lebac comparable (20,2%), lo cual explica que los depósitos a plazos privados crecieron un 17% interanual mientras que el stock de Lebac en manos privadas -no bancos- aumentó un 105% en el mismo período. En el total de inversiones en Lebac y a Plazo Fijo, la tenencia de Lebac en el total ascendió al 45%, mientras que hace un año atrás era del 32%. No obstante esto, la economía se sigue dolarizando, aunque sigilosamente, advierte Quantum.

• Ya con el "brexit" andando varios bancos internacionales anunciaron su mudanza de la city londinense. Es el caso de Morgan Stanley, que eligió Fráncfort como su centro post-"brexit" de la UE, lo que implicaría un éxodo de 200 puestos de trabajo. También el Citigroup anunció que evalúa a Madrid para instalarse, mientras abrirá una sede bursátil en Fráncfort, donde trasladará unas 150 posiciones procedentes de Londres. Aunque conversa con los reguladores en Dublín sobre la expansión de sus operaciones allí.

• Llegó al cierre de Wall Street el tradicional informe del experto en banca privada conocido como "El Oso", bajo el alentador título "¡Volvió la fiesta!". Repara en que en dos semanas se pasó del susto a máximos en todos los índices de acciones y el dólar se desinfló contra el euro y todas las monedas emergentes. En síntesis: volvió el carry-trade gracias a Janet Yellen (jefa de la Fed) cuando la semana pasada nos dijo que las tasas iban a subir en forma gradual ya que no existía peligro de inflación. Hoy (por ayer) fue Mario Dragui (BCE) mucho más moderado que hace dos semanas, pero así y todo el euro no detuvo su recuperación volviendo a niveles no vistos desde 2015 y en camino a los u$s1,20... ¡quién lo hubiese dicho a principio de año! A nivel local es llamativo lo bien que están comportándose los bonos en dólares en general, pero la realidad es que todos siguen buscando rendimientos y lo increíble es que Grecia sale a colocar deuda y sus bonos a 10 años rinden un 5.20% (generosos los europeos), es decir Argentina paga 100 BIPS más ¿Estás crazy, Macaya?