Lo que se dice en las mesas

• Reencuentro con enigmático “depre”. • Aspirando con tutti a la espera de las nuevas colocaciones. •Todo bien, pero a pagar más mientras “El Negro” se erige como el capo económico. Ruido con el cupón PBI. • ¿Jezz rumbo a los u$s1.700? • Hedge fund avisa a clientes se acerca el crac 1987.

• En medio de un reencuentro mesadinerista, un lobbista de bajo perfil con llegada a los equipos del Gobierno lanzó un dato para tener en cuenta que lo traducimos como un enigma: ¿quién es el alto funcionario, con línea directa con el Presidente, al que se lo ve muy abatido? Un dato que se filtró entre gestores de fondos del exterior y que si bien no inyectó pánico, sí más cautela. Ampliaremos.

• La Yelmo del BCRA opera a todo vapor. Tras la licitación de Lebac, el mercado recibió una inyección de más de $90.000 millones. Sin embargo, los canales "aspiracionales" actuaron a pedido de Fede y su equipo. En sólo dos jornadas vía las Leliq y las Lebac secundarias, el BCRA absorbió más de $101.000 millones. El protagonismo de las Leliq es insoslayable, ya que de ese monto se llevaron $88.000 millones. A los bancos le vienen bien estas Letras que pagan como Pase pero tienen mercado. Claro que las tasas están diciendo algo. Ayer en el secundario de Lebac la tasa corta operó por debajo del 26,5% anual. Para los expertos, comenzó la real pulseada de dólar-tasa porque a estos niveles de rendimiento de la deuda del BCRA no hay mucho margen como para esperar nuevas bajas, por más que el "ala política" del Gobierno así lo quiera. El dólar deambulando en los $20 parece ser, por ahora, un valor digerible para el Gobierno (ahí intervino "Javier"). Pero mucho depende de cómo venga la inflación porque si se termina comiendo lo que recuperó el tipo de cambio real, habrá novedades. Al respecto, en el oráculo de los consultores los "EVA test" de los precios no están dando muy bien. Ello explicaría el malhumor que hay en el ente monetario. Hablando de tasas, confundió la colocación de Letras bonaerenses, que pagaron por debajo de las Lebac. Mucha oferta. La tasa corta 25,25% y la más larga, a 175 días 24%. Y ahora viene el Tesoro con más bonos (dos gatos más, como dicen en la jerga). Aunque no guste, habrá que pagar más respecto de 2017. La tasa larga en EE.UU. no es la misma y promete seguir avanzando.

• Mientras tanto, habitués de la Rosada comentaron en un quincho esteño la firmeza con la que se mueve "El Negro", como se autocalifica Mario Quintana, que se ha erigido como el capo económico de la Jefatura y más.¿Nace superministro sin cartera? En una mesa de La Huella varios hombres del mercado coincidieron en que, por el momento, no era para sacudir las carteras, sino para mantenerlas. En buen romance, poco apetito por elevar la posición en activos argentinos. Un templario de la logia cuponera comentó sobre las esquirlas que saltarán por los sumarios en la CNV que, por ahora, involucran a tres jugadores con operaciones con el cupón PBI.

• En el exterior, mientras siguen las peripecias de las criptodivisas (próxima semana contaremos nuevas tendencias), los fondos miran las acciones del gigante del comercio electrónico, Amazon, que siguen batiendo récords. Ayer marcaron un máximo histórico en 1.502 dólares en los primeros momentos de la sesión en Wall Street. La compañía de Jezz Bezos se revalorizó más de 74% en los últimos 12 meses, y casi 28% en lo que va de 2018. De hecho, su escalada bursátil le significó el 7 de febrero superar por primera vez a Microsoft en capitalización. El 14 de febrero, Amazon cerró la sesión valiendo u$s702.000 millones frente a los u$s700.000 millones de Microsoft. Ayer Amazon llegó a 720.000 millones por encima de los 706.000 de Microsoft.

Varios analistas ya apuestan a nuevos récords. Proyectan precios de más de 1.750 dólares.

• Hablando de halcones y palomas en la Fed, los mercados anticipan una política monetaria más dura en EE.UU. y se van preparando para la nueva partitura. Circuló con mucho ruido una carta del hedge fund Chenavari Investment Managers, con sede en Londres, que advirtió a sus clientes que los mercados podrían desplomarse como lo hicieron en el colapso de 1987. "Nuestra opinión es que el mercado experimentará un período sistémico de eliminación de riesgos. La debilidad reciente, observada principalmente en los mercados de acciones, podría posiblemente ser vista como un punto de entrada por los eternos optimistas. Por el contrario, estamos cada vez más convencidos de que cualquier rebote del mercado solo será una transición antes de una desaceleración significativa del mercado, que probablemente sea desencadenada por debilidades técnicas como una baja liquidez, vehículos de inversión inadecuados con desequilibrios entre activos y pasivos (ETFs) y un apalancamiento excesivo en activos que ya no tienen potencial alcista. Creemos que existe la posibilidad de que experimentemos un patrón similar al de 1987: después de un período de 5 años de apreciación del mercado de acciones, primero un período intermedio de cierta volatilidad con un 5% de movimientos hacia arriba y hacia abajo, seguido de una corrección de mercado de más del 30%. La pobre liquidez en los mercados de efectivo de crédito puede tener un efecto de bola de nieve, donde las acciones de los precios pueden desencadenar oleadas de reembolsos de grandes fondos de liquidez. El mercado de alto rendimiento puede ser la primera víctima.