¿Los bonos anticipan la crisis del año 2016?

 En un capítulo que dedicamos en nuestro libro "El poder de los mercados" hacíamos mención de dos conceptos muy importantes: 1) Los mercados bursátiles colocan su techo antes que el techo de la economía. 2) Los mercados de bonos colocan su techo antes que los mercados bursátiles.

Esto es de particular importancia en la coyuntura actual de los mercados financieros mundiales, porque el mercado más importante del mundo apenas la semana que pasó acaba de dar una señal muy importante técnica, en efecto el bono de 30 años acaba de confirmar con su comportamiento que un techo muy importante ha sido visto en los niveles máximos del mes de enero de este año en niveles de 166,84 dólares, que corresponden al 2,22% de rendimiento.

La confirmación se da porque el bono ha bajado en cinco movimientos desde su techo, lo que es lo mismo decir que la tasa de 30 años ha subido impulsivamente en cinco movimientos desde sus mínimos de 2,22 de fines de enero de este año a los máximos de 3,22 registrados semanas atrás; este movimiento impulsivo al alza en la tasa y a la baja en el bono indican que la tendencia de fondo ha girado a la baja en el bono de 30 años y al alza en la tasa de interés de 30 años.

Es decir que un piso muy importante ha sido visto en un 2,22% de tasa en el bono de 30 años y un techo en los 166,84 dólares de precio del bono.

En reportes técnicos y conferencias hemos mencionado que es posible que un piso de 34 años de caída de tasas haya sido visto en los niveles del 2,22% de la tasa de 30 años, poniendo fin a la caída desde el 15,22% niveles máximos conseguidos con el Gobierno de Ronald Reagan en 1981; fue Ronald Reagan el que puso fin a la inflación persistente de la década del 70, aunque muchos reconocen a Paul Volcker, que estuvo en la Fed al final de la década del 70, como el arquetipo de vencer la inflación y terminar después con la subida de tasas.

Independientemente de quien se adjudique el mérito, nosotros vemos la economía, la política y los mercados como cíclicos y no importa el protagonista que allí tocaba. En 1981 terminamos 34 años de Fibonacci de subida de tasa desde 1947, por lo tanto, 34 años de Fibonacci de tasas se cumplieron ahora en 2015, por lo tanto, el piso de 2,22 puede ser un piso secular de cambio de tendencia, independientemente del tamaño del cambio de tendencia la subida en cinco ondas de la tasa sugiere que 3,22 es parte de un avance mayor de la tasa, al menos al 4 y potencialmente 4,5 por ciento de tasa en el bono de 30 años.

Lo que queremos que el lector note es cómo efectivamente los techos de los bonos prenunciaron picos en las Bolsas que fueron seguidos por fuertes caídas; si vemos el canal alcista de los bonos, vemos que el nivel de 166,84 ha pegado en la línea superior del canal marcando clara venta.

Obsérvense los puntos que conforman la línea y se verá la importancia de ésta, el primer techo que forma la línea ocurrió en niveles de 105,46 de precio de bono y ocurrió el segundo trimestre del año 1986; en el tercer trimestre del año 1987 el Dow hizo su pico y produjo un colapso del 40 por ciento en 3 días; el segundo punto es el tercer trimestre de 1993. En el tercer trimestre de 1994 tuvimos techos muy importantes en Bolsa; de hecho en diciembre de 1994 devalúa México y se produce el efecto tequila, que implicó una crisis que arrastró a todos los emergentes con 80 por ciento de caídas en éstos; el tercer pico es 135,25 el último trimestre del año 1998, el primer trimestre del año 2000, Dow, S&P 500, y NASDAQ marcaron sus techos y el NASDAQ colapsó un 80 por ciento los siguientes dos años.

El techo de los bonos ha ocurrido a fines de enero, precisamente el 30 de enero de 2015 con la tasa de 30 años en 2,22, es decir que entre enero de 2016 y junio de 2016 estamos en la ventana del techo de Wall Street que llevará a una caída muy significativa de precios; nosotros creemos que mínimamente será una caída como la de 2008, siendo el año 2016 el año Fibonacci que se cumplirán en Wall Street 5 años de la caída de Europa, 8 años de la caída de Lehman, 13 años del piso de Irak, 13 años del tequila y 34 años del piso de ajuste por inflación en 1982 del Dow. Los Fibonacci en este caso coinciden con la observación que el techo del bono anticipa en un año o en un año y un trimestre el techo de la Bolsa americana.

En mis comienzos de analista en la década del 80, el bono más seguido era el bono de 30 años, los más jóvenes analistas focalizan la atención en el bono de 10 años de EE.UU., creo que la comparativa de la tasa de 10 años y la de 30 años otorga aún mayor confianza al análisis, cual es la razón la divergencia que hubo entre la tasa de 10 y la de 30 años.

El piso de la tasa de 10 años ocurrió en julio del año 2012 en niveles de 1,39 de tasa, a fines de enero de este año la tasa de 10 años tuvo un piso mayor, sería un piso secundario un piso de la onda 2 de su conteo en niveles de 1,65, en el caso de la de 30 años el piso de la tasa de julio de 2012 fue 2,45 mientras que el de este año fue 2,22 pisos menores en la de 30 y pisos mayores en la de 10 años; que sea un piso menor en la de 30 es señal de complacencia de euforia final no confirmado por el bono con la duración más baja, otra señal muy importante para señalar que el techo de los bonos de 30 años de este año y el piso de la tasa ha sido muy importante y significativo, si se cumple el ciclo de 34 años de Fibonacci sería un piso secular.

En el corto plazo 3,22 puede ser el techo de cinco ondas desde los pisos de enero de 2,22 y puede venir un movimiento de regreso a niveles de 1,84, muchos sostienen que tasa y Bolsa tienen comportamientos directos, y bonos y acciones inversos. Esto ha sido particularmente puesto de moda desde 2008, a esta fecha, es decir que las carteras cuando ven riesgo buscan liquidez y seguridad en los bonos produciendo caídas en la Bolsa americana subida de bonos y caída en las tasas; sin embargo, 34 años de historia prueban que la relación ha sido directa, gran subida de Wall Street desde 777 puntos a 1.351 puntos en términos redondos con una caída de tasas de 15,21 a 2,22 por ciento mirando los extremos.

Toda subida de tasas ha generado diferentes crisis, y los pisos en las tasas han sido seguidos con una diferencia de un año y meses a grandes techos en las Bolsas y posteriores crisis, nosotros creemos que éste no será la excepción y el año 2016 es el sugerido entre febrero y junio para el techo definitivo de Wall Street. Como hemos presentado en reportes técnicos y por este medio, nosotros estamos viendo una corrección del 10-15% para Wall Street en onda (4) de la serie desde 2009 para los próximos tres meses y luego un fin de año muy bueno y un primer trimestre eufórico para colocar un techo muy importante, en EE.UU. tan importante como el de 2008, de 2000, el de 1987... veremos el bono que es la primera ficha del dominó, ha hecho su jugada...