Los fondos buitre

Ayer el Dow quebró la línea de los 17k al trepar un 0,54%, a 17.068,26 puntos, marcando un nuevo récord. Lo que sigue a partir de aquí puede herir susceptibilidades, así que si este es su caso, por favor pase a otras notas del diario mucho más interesantes y sapientes, porque vamos a hablar de los fondos buitre. La adopción de la Doctrina Drago por la Segunda Conferencia de Paz de La Haya en 1907 puso fin a la posibilidad del reclamo armado, ante el incumplimiento del defalco de la deuda emitida por los estados. Esto disparó un boom de emisiones "soberanas" que se frenó con la crisis de 1929 y durante la siguiente década, al menos 25 países dejaron de pagar sus obligaciones (en 1945 el PBI de los países en cesación de pagos era cerca del 40% del total mundial).

Hasta medidos de los 60 sólo aquellas naciones de la máxima "calidad" como los EE.UU., Suecia o Noruega podían colocar bonos en el extranjero. Por entonces unos pocos países latinoamericanos, asiáticos y municipalidades europeas volvieron a ingresar tímidamente al mercado internacional de títulos. Hacia finales de esa década la fiebre por los títulos soberanos "explotó y desde entonces unos 120 países realizaron cerca de 2000 emisiones diferentes. Sin embargo las cosas no han sido fáciles y desde 1975 podemos identificar dos grandes "olas" de defaults soberanos: 1986/89 con un promedio de 2,25 desfalcos al año por el 14% del PBI mundial (en 1988) y 1998/05 con 4,63 desfalcos al año (7% del PBI mundial en 2001).

Desde entonces una docena de países entraron y salieron de la cesación de pagos -desde 1999 el tiempo medio para su solución fue de 3,5 meses; mínimo 24 horas, máximo 54 meses- y al escribir esto apenas dos continúan en default, con bonos por unos u$s 1200 millones (frente a un promedio 2006/13 -sin Grecia- de u$s 4435 millones y 3,5 países afectados). Hasta principios de 1986, cuando se comienza a hablar de los fondos buitre, en promedio sólo 0,75 países por año no pagaron su deuda, y entre 1981 y 1983 ningún país estuvo "defaulteado". A grandes rasgos, este es el mundillo de los defaults. Sigue el lunes.