Los inversores esperan la reacción de Europa

La intervención del Banco Central Europeo (BCE) dejó con mejor humor a los inversores para hoy, cuando regresan al mercado después de un fin de semana muy largo, ya que el viernes las plazas financieras operaron medio día y con escaso volumen.

Si bien faltó la referencia de Wall Street y de las Bolsas europeas mientras los mercados asiáticos operaron a media máquina, habrá que ver si el buen comportamiento de las distintas plazas del viernes pasado se prolonga hoy.

El viernes, con escasos negocios, Wall Street y las Bolsas europeas terminaron en terreno positivo. El Dow Jones subió el 1,02 por ciento.

Es clave lo que suceda con las Bolsas de la eurozona para ver si sigue el alza de las materias primas. Para los bonos argentinos es un dato clave, en particular para los cupones PBI que ajustan por el crecimiento de la economía.

Por eso la soja se ha convertido en un árbitro importante en el comportamiento de los cupones, que después de pagar renta y hacer una breve pausa retomaron el camino de las alzas, en particular el nominado en pesos, que se apoya en el retraso cambiario.

Hasta ahora, el crecimiento que vislumbran los economistas, de poco más del 3 por ciento en 2012, es insuficiente para que los cupones PBI paguen renta en 2013.

El problema es que el superávit comercial está estancado y hay fuga de capitales. Una suba del precio de la soja proveería más divisas y traería algo de tranquilidad porque las reservas están en el límite; no hay recursos de libre disponibilidad y la devaluación será inevitable si continúa la fuga de divisas.

El otro problema que enfrenta la argentina es el riesgo-país, que está por encima de los 900 puntos y le impide salir al mercado de capitales a tomar deuda. Esto hace que tenga que pagar los vencimientos acudiendo a las reservas. El costo del país de endeudarse es de alrededor del 12% anual contra el 4% de Brasil y Chile.

Con todos estos antecedentes, el menú de inversiones en la Argentina está muy acotado. En renta fija, los cupones PBI son los recomendados. La semana que pasó, el emitido en pesos subió el 8 por ciento y el nominado en dólares, el 6 por ciento.

Los bonos medianos en dólares son otros de los activos que se recomiendan a favor de los elevados rendimientos de alrededor del 10,50 por ciento.

Si se trata de invertir en pesos, las ON de las empresas o los bonos que ajustan por la tasa Badlar son una buena opción. La tasa Badlar está en el 19 por ciento anual. La Badlar se forma con el promedio diario de lo que pagan los bancos por plazos fijos a 30 días de más de $ 1 millón.