Luchar contra la Fed II

Del último cambio de ciclo de la Reserva Federal (de una política restrictiva a la actual de expansión) han pasado más de 3150 días, un máximo sin precedentes (el récord previo fueron 2458 días entre 1946 y 1953). Ya en tiempo de descuento para que la Fed comience a incrementar el costo del dinero, la idea de que comportamiento conviene a los inversores se vuelve gravitante. Posiblemente los trabajos más interesantes que pueden darnos alguna pista de lo que está por venir son: A. Kontonokasa et.al (Reacción del mercado accionario a las sorpresas de la tasa de los Fed Funds: Dependencia de estado y la crisis financiera; 2013) quienes encontraron que durante la actual crisis la reacción de los inversores ha sido negativa a los recortes inesperados de la tasa de los Fed Funds. Luego el de D. O. Lucca y E. Moench (La deriva previa al anuncio del Comité Abierto de la Fed, 2015) quienes encontraron que independientemente del sesgo tras la reunión del Comité Abierto de la Fed, entre 1980 y 2011 las acciones exhiben una suba anormal (casi 0,5%) durante las 24 horas previas, que esta suba es persistente en el tiempo, que se ha intensificado a partir de 1994 y que el retorno entre el instante previo a la difusión del anuncio y el cierre de la jornada es cercano al 0%. Finalmente el de K. Guo et.al (El mercado accionario Norteamericano lidera la tasa de Fed Funds y la de los bonos del Tesoro, 2011), quienes apuntan a que el S&P500 tiende a adelantar en unos tres meses el comportamiento de las tasas de los treasuries (de largo y corto) y los Fed Funds, lo que sugiere que es la Reserva Federal la que corrige el costo del dinero en función del estado del mercado bursátil y no lo contrario. Mañana veremos si pelearle o no la Fed. Aprovechamos el feriado por el natalicio de George Washington para aclarar lo que significa la reciente decisión judicial británica en el caso del juicio del siglo. Los bonos emitidos bajo ley británica, es cierto, están emitidos bajo ley británica. Del pari passu, ni hablamos. "La manija" la tiene Griesa. Seguramente Soros y Cía. aprovecharon la suba tras el veredicto para vender su posición (y no "joroban" mas).