Ni Trump ni Yellen

 El miércoles -columna del jueves- cometimos un error al mencionar que la flexibilización a la venta de acciones de la ANSES (estrictamente F.G.yS.) estaría entre los objetivos del proyecto de Reforma a la Ley de Mercado de Capitales, por lo que pedimos disculpas a los lectores y todos los afectados (no vale como excusa, pero desde agosto los medios vienen señalando este punto, y las autoridades prefirieron dejar al mercado en oscuras y el error). Apenas terminemos de analizar el proyecto, compartiremos nuestras apreciaciones con los lectores. Si bien la semana finalizó con el Merval trepando 4,63% a 16.385.12 puntos, lo cierto es que el ánimo entre los inversores quedó lejos de lo que se vivía el martes con una suba entonces de 5%. Esto no tiene tanto que ver con el 0,52% que cedieron los papeles líderes en la última rueda (a poco del arranque sumaban 0,35% y en lo peor pasado mediodía caían 1,06%, operando 79 papeles, mínimo desde el 12 de octubre) sino con el paso al costado que han venido dando los inversores en los últimos días. El volumen operado en la semana fue en promedio el más bajo en cinco (desde la que finalizó el 14 de octubre), mientras lo negociado el viernes, $181,3 millones, resultó el mínimo desde el 5 de septiembre (y el quinto menor volumen desde el 15 de junio). Es tentador achacar la caída de los precios a la victoria de Donald Trump o la idea que la Fed subiría de manera inminente su tasa de referencia. Pero cuando vemos que del 26 de octubre al 8 de noviembre el Merval se desplomó 6,9% y de entonces cae 4,4%, o que los dichos de Janet Yellen durante el último jueves fueron seguidos por una caída de 0,82% en la plaza local (en las últimas 18 ruedas la merma diaria promedio es de 0,61%), estos argumentos caen por tierra. Con esto no decimos que estos dos eventos sean inocuos, sino que en todo caso lo que dispararon fue un "wait and see" -esperar y mirar que sucede- más que la baja "per se"; de hecho las cotizantes argentinas puras, menos afectadas por los vaivenes externos, avanzaron 4,95% (índice M.Ar) en la semana, apenas 0,32% más que el Merval. Para destacar en la semana las subas de Petrobras Brasil (+4,96%) y Cresud (+8,26%) responsables de un tercio de la suba del Merval, en tanto Consultatio (+19,49%; atención a los fondos cerrados del grupo), Central Puerto (13,33%), Central Costanera (+12,09%) y San Miguel (+10,43%) ocuparon el podio. La caída de precios es local; el temor, local y ahora también externo.