Para ahorristas: cómo impactará pago de Boden

La suba del Global 2017 deja al Gobierno a un pequeño paso de salir a tomar crédito en los mercados internacionales. El bono subió a u$s 94,50 y tiene un retorno del 10,12%. Si sube un dólar más, bajará a menos del 10%, que es la tasa máxima que está dispuesto a pagar Amado Boudou.

Es lógico que el ministro de Economía sea el más feliz con la noticia. Había prometido que bajaría el riesgo argentino si arreglaban con los tenedores de bonos que en su momento no aceptaron entrar al canje de la deuda de 2005. El riesgo-país ahora está en 691 puntos porque ayer bajó otro 1%.

Es probable que el Gobierno tome créditos con tasas menores al 10% y superiores al 9%, a través de la emisión de más Global 2017. Es muy aventurado arriesgar que puede emitir Global 2020, ya que todavía puede parecer de muy largo plazo. Si toma este dinero, dejará de pagar con las reservas los vencimientos de deuda.

A este fortalecimiento de la confianza en los títulos argentinos ayudó el corte de cupón y renta del Boden 2012 que se produjo ayer y se hará efectivo el martes. El pago de este cupón es de 12,57 dólares y da por tierra con los rumores sobre que iba a haber un canje voluntario a su vencimiento.

Los u$s 2.300 millones con que se pagará el cupón de capital y renta del Boden 2012 saldrán de las reservas y no es audaz suponer que gran parte de ese dinero se reinvertirá en títulos argentinos.

Éste es el movimiento que puede originar el pago de los cupones: 

Aumentará la oferta de dólares en el mercado contado y, por lo tanto, el Banco Central recomprará gran parte de lo que pagará el Tesoro para evitar que el precio de la divisa baje. 

Una buena parte de los dividendos puede elegir al Boden 2015 porque al haber menos riesgo, los inversores se animarán a los plazos más largos.  

Los más conservadores reinvertirán en el Boden 2012 que ahora rinde casi un 7%. 

Los cupones PBI serán otros de los privilegiados en recibir una parte de esos dólares. 

Los bonos en pesos serán los que reciban la menor parte de ese pago. Los que elijan esta opción buscarán los títulos de más rendimiento, como el Bogar o el Discount en pesos. Tal vez alguno se anime al Bocon Pro 13, que es el de más elevada renta, pero también el más volátil. Estos tres bonos fueron los que más subieron en la rueda de ayer.

Pero el título más negociado fue el Boden 2015 en dólares, que subió un 0,60% y llegó a estar casi un 2% arriba, dando una muestra de que tiene terreno para avanzar a favor de su renta del 11%.

El dólar, a su vez, vivió una historia aparte porque fue muy demandado debido a que hoy termina el mes y hay que compensar las operaciones que se hicieron en el mercado de futuros, donde predominaron los compradores que buscaron seguro de cambio. Por eso los negocios entre el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, y el MEC de los corredores de cambio, sumaron u$s 555 millones.

La divisa, sin intervención del Banco Central, subió a $ 3,9370 en el Forex-MAE y a $ 3,96 en las casas de cambio. En el mercado marginal el ajuste fue de un cuarto de centavo, al cerrar a $ 3,0275. Las reservas del Central están en u$s 51.073 millones. Para hoy se espera una rueda más calma.