Pasión por los BODEN: ya subieron casi 40%

Los bonos en dólares subieron hasta 40% en noviembre. Lejos, fueron la mejor inversión. Esta resurrección se produjo en la última semana debido a que tienen precios de default. Mucho contribuyeron a esta recuperación las compras del Banco Central. En particular, el BODEN 2012 y los cupones PBI en pesos les deben buena parte de su avance. El oro fue otro de los activos que sobresalieron, con un aumento de 13,50%. En tanto, el plazo fijo fue un buen refugio, con una ganancia de 1,90%. El dólar perdió en el mes 0,53% y el euro, 1%. A pesar de estos datos, la demanda de dólares por parte del público aumentó.

Los últimos diez días de noviembre fueron claves. La suba de los bonos y las acciones, impulsada por compras oficiales primero y privadas después, revirtió un mes que pudo haber cerrado en rojo para todas las inversiones, menos para el plazo fijo y el oro.

Lo más destacado, aunque ocupe el tercer puestoen cuanto a porcentajes de alza, fue el comportamiento del BODEN 2012 en dólares. Este título paga intereses en febrero y siempre estuvo en duda de que el gobierno cumpliera con sus obligaciones. Esa sensación cedió en los últimos días por declaraciones oficiales, garantizando su pago. Como es el título de referencia de los posdefault en dólares, tiene un mercado más amplio que el resto de los bonos, de allí que su avance sea el más relevante.

El BODEN 2015, el título de la polémica porque se le colocó a Hugo Chávez a una tasa de 15%, fue el que más subió el mes pasado. Gran parte de la suba se debe a las persistentes compras del Banco Central. Estaba en valores de default y con rendimientos cercanos a 70% en dólares. Con esta suba, su tasa de retorno es de 40%. En otras palabras, si Chávez hoy le prestara dinero a la Argentina, le cobraría 40% en lugar de 15% de aquella oportunidad.

Algo similar sucedió con el BODEN 2012, que de rendir 73% en dólares, con la suba de precios de los últimos días, su renta bajó a 40%.

A pesar de las fuertes alzas, los títulos argentinos mantienen valores de default. Ningún bono puede rendir estos porcentajes en un mundo donde las tasas se acercan a 1% anual en dólares. En el cuarto puesto del ranking de inversiones, recién aparece un activo en pesos: el BOCON PRE8, que subió casi 30%.

El oro fue otra de las alternativas que buscaron los inversores en el mundo. A diferencia de los bonos, es un activo de refugio, más conservador y menos volátil, por eso la suba de 13,50% en el mes resulta elevada.

El cupón PBI en pesos, que paga renta a fin de año y define sus dividendos por el crecimiento de la economía, subió 7,25%, pero por la intervención del Banco Central que fue el único comprador de estos derivados. El BODEN 2012 y el cupón PBI fueron los activos elegidos por la autoridad monetaria para incorporar a su cartera.

El plazo fijo siguió siendo la alternativa más segura y 1,90% de renta que consiguieron los ahorristas a 30 días en noviembre (los que depositaron a principios de mes consiguieron hasta 2,20%), derrota a la inflación y es un buen rendimiento. Si se lo compara con el dólar, que bajó 0,60%, luce más porque significa que los ahorristas en pesos derrotaron a los compradores de divisas que hacen largas esperas en las casas de cambio para buscar una moneda fuerte donde refugiarse. El euro, por su parte, bajó 1% en el mes, pero no fue muy demandado por el público.

Si bien los rendimientos de los bonos en noviembre fueron elevados, no hay que olvidar que existe un alto grado de intervención oficial que hace que no sean confiables las subas. Los bonos seguirán siendo muy volátiles en diciembre.

La Bolsa también es otro lugar de riesgo. Si bien las acciones perdieron apenas 1,66%, después de haber estado casi 40% abajo en el mes, todavía pierden 54% en lo que va del año.

Los únicos que descansarán tranquilos en diciembre serán los que tienen plazos fijos y dólares.