Pasó Mubarak y ahora preocupa Portugal

Decantó la tormenta egipcia y ahora los inversores giran su atención nuevamente hacia la península ibérica. El foco es Portugal. La semana pasada crecieron los rumores sobre la cercanía de un rescate. Ello se reflejó en el aumento de la prima de riesgo de la deuda soberana lusa que llegó a alcanzar sus máximos niveles. Lo cual no solo se dio en los tramos largos sino también en los cortos de la curva de tasas. La rentabilidad del bono a 10 años superó el 7% lo que, según declaraciones de miembros del Gobierno luso, podría llevar al país a solicitar la ayuda del fondo de rescate. Vale como referencia Grecia e Irlanda, que cuando se superó el nivel del 7,5% en el 10 años, no pasaron 15 días hasta su intervención.

En paralelo, el rendimiento del bono español a 10 años se elevó al 5,33% aunque la prima de riesgo, medida a través del diferencial con el bono alemán apenas subió 3 puntos a 204 puntos básicos. Los analistas señalan que la intervención de Portugal es un hecho consumado y que está perfectamente descontado por el mercado.

Por ello, esta semana los operadores estarán también atentos al Tesoro español que tendrá test importante cuando intente colocar bonos a 10 y a 30 años y letras a 12 y 18 meses. Si se complica Portugal, el Tesoro español sufrirá y tendrá que pagar más tasa para captar financiación. Vale recordar que también sufrirá la Bolsa de Madrid.

En este contexto recrudecieron las especulaciones de que el Banco Central Europeo estaba comprando deuda portuguesa a 5 años en los mercados secundarios lo que habría permitido que los diferenciales de los bonos se quedaran cerca del 7%.

En el plano local la estabilidad del dólar da lugar a que los grandes inversores coloquen excedentes financieros a plazo fijo. Así los depósitos a plazo fijo de más de un millón de pesos a 30 días son los que muestran más dinamismo. Están creciendo a una tasa mensual de más del 3%. Esto tiene su correlato en las expectativas del mercado de que la tasa de referencia de estas colocaciones, Badlar, subirá, sobre todo a medida que se acerque la fecha de las elecciones. Esto se está confirmando con el comportamiento de los futuros de la Badlar en el MAE. El total de plazos fijos en pesos del sector privado superó los $ 86.430 millones, más de $ 3.000 millones de aumento en los últimos treinta días.