¿Quién es el suizo que anticipó la crisis?

El vicepresidente del Banco Nacional de Suiza, Thomas Jordan, ayer expuso en la Cámara de Comercio suizo-norteamericana sobre la crisis europea.

Zurich - Hace casi dos décadas, Thomas Jordan, el hombre que probablemente se convierta en jefe del banco central de Suiza pronosticó los problemas de la zona euro en una tesis de doctorado, afirmando que países como Irlanda, Italia y Grecia no podrían controlar sus deudas. Además, sostuvo que la unión monetaria daba a algunos estados el incentivo de endeudarse y que eso podría llevar a una crisis bancaria.

Jordan, actual vicepresidente del Banco Nacional de Suiza (SNB) entró en el escenario de la banca mundial el mes pasado, cuando el presidente del banco, Phillip Hildebrand, renunció en medio de denuncias por una negociación en divisas que hizo su esposa.

En su disertación en la Universidad de Berna, publicada en 1994, unos ocho años antes de que los europeos imprimieran sus primeros billetes y monedas del euro, Jordan de manera profética advirtió sobre tensiones en las finanzas públicas exactamente en los mismos países que han necesitado ser rescatados o donde los niveles de deuda parecen particularmente precarios. «Alcanzar el 60% del límite de deuda es difícilmente posible para Bélgica, Irlanda, Italia y Grecia», escribió. «Italia y Grecia necesitan emprender mayores medidas incluso para estabilizar sus deudas».

Los puntos de vista de Jordan son significativos ya que probablemente se convierta en jefe del SNB, ocupándose de defender un límite de 1,20 euro para el franco suizo. El límite fue establecido en septiembre para frenar el avance de la moneda cuando los inversionistas buscaban refugios seguros ante la crisis de la zona euro.

Ernst Baltensperger, quien supervisó la tesis de Jordan, dijo que el trabajo se desarrolla como una historia de lo que realmente ocurriría, demostrando su capacidad para combinar el análisis agudo y el juicio político. «Cuando países con diferentes niveles de deuda forman una unión monetaria, las tasas de interés suben para aquéllos con un endeudamiento relativamente bajo mientras que caen para aquéllos con altas deudas», escribió Jordan. Esto generó el incentivo, en países con altas deudas, de pedir más préstamos dentro del bloque de lo que habrían hecho si hubieran estado solos. Y por la misma unión monetaria, los gobiernos también perdieron la capacidad de monetizar deudas mediante inflación o depreciación. Esto es exactamente lo que sucedió, llevando a enormes problemas de deuda en Grecia, Portugal, España, Italia e Irlanda. «La incapacidad de un Estado para pagar sus deudas podría llevar a una crisis financiera si esas instituciones mantienen grandes porciones de deuda nacional», escribió Jordan, pronosticando la ansiedad actual de los inversores por las enormes sumas de deuda griega que mantienen los bancos y aseguradoras a lo largo de Europa.

Aparece el Banco Central

Entre los más controversiales episodios de la crisis de deuda que lleva ya dos años se incluye la polémica decisión del Banco Central Europeo de comprar bonos de los países en problemas.

Jordan explicó en su tesis que si el sistema financiero fuera a paralizarse debido a la incapacidad de un Gobierno a autofinanciarse, el banco central tendría que actuar como prestamista de último recurso y rescatar efectivamente al Estado insolvente. «Cuando un Estado miembro confronta problemas severos, la unión, que es fundamentalmente una comunidad de solidaridad, no puede evitar dar asistencia financiera», dijo.

Agencia Reuters