El Banco Central informó ayer oficialmente que cumplió con las metas establecidas para el primer trimestre del Programa Monetario. Se trata, claro, de metas por demás laxas definidas por la titular de la autoridad monetaria, Mercedes Marcó del Pont.
La tasa de crecimiento del M2 (circulante más depósitos a la vista) trimestral fue del 4,8%, 0,5 de punto porcentual por debajo del escenario base. Y el crecimiento trimestral del M2 privado también resultó «consistente con el escenario base de la meta anual», según aclaró la propia institución. Para esta variable, la meta de incremento anual se fijó en el 29,2%.
El crecimiento interanual de estas variables demuestra, de todas maneras, que la expansión de los agregados monetarios continúa a todo ritmo: el M2 total subió el 32% y el M2 privado lo hizo a una tasa interanual de casi el 37%. Para los analistas, esto es síntoma de que la inflación este año podría ubicarse en torno al 30%, en sintonía, además, con el aumento del gasto público.
Éstos son otros puntos incluidos en el informe:
Entre los factores que explicaron el crecimiento trimestral de los agregados monetarios en pesos (M3) continuaron destacándose las compras de divisas del Central. También el crecimiento del crédito en pesos al sector privado.
La expansión monetaria excedente generada por las compras de divisas fue esterilizada mediante los instrumentos de regulación monetaria del BCRA. Durante el primer trimestre también se verificó una expansión -menor que la explicada por la compra de divisas y el aumento del crédito- como producto de las operaciones del sector público, cuyo efecto monetario estuvo asociado fundamentalmente al «arrastre» generado por la operatoria de fines de 2010.
Durante el primer trimestre de 2011, los préstamos en pesos al sector privado registraron el mayor incremento (7%) para el mismo período durante los últimos años.
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