Segundo máximo nivel

Si bien la inminente migración de una liquidación de títulos T+3 a T+2 genera un cumulo de ventajas, no deja de implicar algunos problemas. Es sabido que las "tasas de fallo" en el cursado de operaciones -se ingresa mal el número de un cliente, los decimales de una orden, un error en el sistema, etc.- suelen ser altos y crecientes cuando hay más trabajo. Con el pasaje de T+3 a T+2 el intermediario dispone de 24 horas menos para evitar sanciones y "corregir" estos errores, llamado a sus clientes, reposteando la orden en otros plazos, absorbiendo la perdida, etc. Algo similar ocurre con el cliente que dispone de 24 horas menos para conseguir dinero o títulos con los que cubrir su orden. Más significativo, especialmente cuando estamos al borde de un fuerte incremento de los requisitos de capital y los cargos que empezaría a cobrar el regulador, es el costo de la migración. Las estimaciones con que cuenta la SEC norteamericana rondan u$s30.000 por dealer/bróker pequeño, u$s300.000 para los intermedios y arriba de u$s4.5 millones para los grandes. Estos costos involucran la educación del personal y alerta a clientes, adecuación de sistemas informáticos y contable, cambios en prácticas del negocio, etc. Por alguna razón la gente de la CNV no conoce/no hizo una estimación de estos costos. A esto sumamos la necesaria adecuación del sistema bancario a 48 horas (no descartemos por un tiempo operaciones y cobros en T+2 con pagos en T+3), los problemas por la superposición de ordenes T+2/T+3 durante el tiempo que tome la migración duplicando los volúmenes a compensar y la adecuación de la plataforma operativa del mercado. Si bien el Milenium cuenta con el antecedente de la migración en Londres y otras plazas, esto no se logró sin algunos inconvenientes, inconvenientes que visto que a pesar de todos los ensayos y tiempo de adecuación a nuestra mercado aun presenta, podrían ser relevantes. Seguimos mañana. Una suba de 0.42% en la mañana, una merma de 0.4% a mediodía, suba de 0.64% por la tarde y cierre ganador de 0.56% en 23.392,5 puntos, nuevo record nominal del Merval. Estrellas: Petrobras Argentina (4.79%), Pampa Energía (4.11%) y Grupo Supervielle (3.38%); estrelladas Autopistas del Oeste (-2.91%), Dycasa (-2.8%) y Banco Patagonia (-2.72%). Con 33 papeles al alza, 10 sin cambio y 42 bajas, el operado se redujo 9% a $ 461.9 millones