Soja, con pronóstico poco optimista en mediano plazo

 El mercado granario pudo recuperar en el transcurso de este mes parte de los quebrantos sufridos en enero, como consecuencia de una interrupción en la fuerte suba que experimentó la cotización del dólar en la plaza internacional y el rebote en la cotización del petróleo. Recientemente se adicionaron a esta tendencia las demoras en la recolección de la soja en Brasil, como consecuencia de las lluvias, y el paro de camioneros que desde hace varios días se registra en ese país e interrumpe el flujo de mercadería desde los puertos.

Aun con esta mejora reciente, los fundamentos de las plazas granarias en general no lucen optimistas para el mediano plazo, particularmente para la soja. Aquí se observa que las existencias mundiales se expandirán en esta próxima campaña, particularmente la de los EE.UU., y evidenciarán un marcado incremento en relación con las del año anterior. Los stocks mundiales registrarán un récord en cuanto al porcentaje de uso requerido.

Por otra parte, las producciones de los cinco principales países productores de este cultivo en Sudamérica registrarán, clima mediante, nuevos récords, en concordancia con lo acontecido en la campaña norteamericana 2014/15.

Ninguna materia prima -con la excepción de los futuros de metales preciosos- ha logrado obtener mejoras en lo que va del año. Entre las principales bajas se destaca la de los futuros de carne, que habían logrado importantes mejoras en 2014 y que en la actualidad se encuentran bajo una fuerte presión vendedora. El dato cobra importancia por la estrecha relación de estos mercados con las plazas de granos forrajeros y en especial con la harina de soja, que a fines del año anterior registraba cotizaciones récord en el mercado de Chicago, para luego derrumbarse con la llegada de las nuevas disponibilidades en los EE.UU. y la perspectiva de una cosecha promisoria en nuestra región (ver gráfico).

Finalmente, el lento crecimiento económico global pronosticado augura una desaceleración en la tasa de crecimiento del consumo, aun con precios sensiblemente menores.

El Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA) realizó recientemente su conferencia anual en Washington, que realiza una primera mirada de lo que será la próxima campaña estadounidense, a iniciarse a partir del mes próximo en ese país. Para este organismo gubernamental, se implantarán 36 millones de hectáreas con maíz, 33,8 millones de hectáreas con soja y 22,46 millones de hectáreas con las diferentes variedades de trigo en el próximo ciclo 2015/16.

La sorpresa más importante de estas proyecciones se produjo en soja, donde contrariamente a lo que el mercado esperaba se confirma una caída en el área de cultivo en relación con la campaña precedente, dato que resultó inesperado y controvertido y restó la posibilidad de agregar un factor bajista a la plaza.

De todas maneras, cabe aquí consignar que en la campaña precedente, el USDA proyectaba en su habitual "Outlook" una intención de siembra para la oleaginosa de 32,2 millones de hectáreas, cuando finalmente se materializó una implantación efectiva de 33,9 millones de hectáreas.

Tomando como cierta la perspectiva proyectada por el USDA, y asumiendo un rendimiento promedio de 3.090 kilos por hectárea, la cosecha norteamericana podría llegar a los 104,5 millones de toneladas, que resultaría ligeramente inferior a la de esta campaña, cuya producción fue de 108 millones de toneladas. Con las existencias iniciales que se proyectan para el inicio del ciclo 2015/16, la oferta total estadounidense se elevaría a los 114 millones de toneladas.

Los productores brasileños ya habrían comercializado el 38% de su próxima campaña, en comparación con el 58% del año anterior y el 54% del promedio que resulta habitual a esta altura del año. El retraso en la comercialización obedece básicamente a la expectativa de que el real se siga depreciando en el corto plazo.

En nuestro país se comercializó el 80% de la vieja cosecha, en comparación con el 87% del año anterior. La actividad de venta de la próxima campaña agrícola permanece muy lenta, a la espera de alguna mejora en las cotizaciones internacionales o en la tasa de cambio.

Para maíz, el USDA estimó que la producción del próximo ciclo en los EE.UU. se ubicará en 345,3 millones de toneladas, asumiendo el área de siembra proyectada y un rendimiento promedio de 10.470 kilos por hectárea (en 2014 fue de 10.734 kilos por hectárea). En la campaña anterior la cosecha totalizó los 361 millones de toneladas.

El USDA proyecta que el uso de maíz para la elaboración de etanol alcanzará los 132,7 millones de toneladas y que las exportaciones de la próxima temporada totalizarán los 47 millones de toneladas. Las existencias finales para el ciclo 2015/16 fueron estimadas en 42,85 millones de toneladas, en comparación con los 46,4 mill./t de la campaña 2014/15.

Para trigo, el USDA aguarda una producción norteamericana de 57,8 millones de toneladas, comparados con los 55,1 millones de toneladas obtenidos en la campaña anterior. Las existencias finales se calculan en 20,7 millones de toneladas, en comparación con los 18,8 millones de toneladas de la campaña precedente.

(*) Director de Panagrícola.