Suba con flojo volumen

 Las ventas en descubierto, además de un derecho de los inversores, son instrumentos que dan más profundidad y transparencia al mercado. La reintroducción de las operaciones de venta en descubierto -o en corto/short como prefiere llamarlas el regulador- es sin dudas un paso en el buen sentido. Lamentablemente el desconocimiento -que es lo que genera el temor- de la gente de la CNV los llevó a adoptar una de las variantes más restrictivas de esta operatoria, la "uptick rule" norteamericana de 1934. Con las modificaciones de 2010, hoy la prohibición de vender un papel en descubierto en los EE.UU. a un precio ("el precio de oferta") menor que el corriente solo se aplica y por dos ruedas a los papeles que hayan caído desde el cierre previo más de 10%. Esta diferencia de criterios -aquí la prohibición es permanente- genera una nueva serie de oportunidades de arbitraje en favor de la plaza norteamericana, donde bajo condiciones normales veríamos a las cotizantes con doble listado o ADR, ajustando sus precios mucho más rápidamente en el exterior que lo que lo harían en el mercado local. A esto podemos agregar una serie de cuestionamientos por la falta total de precisiones en torno a los márgenes de garantía, abusos de y sanciones a las ALIC, manipuleo, restricciones a FCI y Aseguradoras, etc., evidenciando una improvisación y premura del regulador por "sacar" la nueva disposición (el proyecto yanqui de 273 páginas fue expuesto a la crítica pública por 60 días, el vernáculo de 3 1/3 paginas por 15 días), que no hablan sino del "no éxito" de la operatoria (que para ser exitosa necesitaría de un mercado subyacente de "futuros" y "opciones" que permita sintetizar ventas "desprotegidas" -"naked shorts"-). Seguimos mañana. De mano del 0,63% que ganó el viernes al cerrar en 27.464,78 puntos, el Merval quedó 1,24% arriba en la semana. Eje del mercado en la última rueda fueron Banco Macro (0,91%) con $69 millones tranzados, YPF (-1,14%) con $29,8 millones y el Banco Francés (2,54%) con $27 millones, siendo las "estrellas" Edenor (6,04%) Grupo Valores (4,57%) y TGN (4,48%) con Polledo (-3,13%), Ausol (-2,34%) y Molinos Río (-2,09%) como las estrelladas. Con 41 papeles en alza, frente a 13 que quedaron sin cambio y 34 que cerraron a la baja, el total operado en acciones ascendió a $465,4 millones (30% menor al promedio del mes).