Telecom volvió a arrastrar a la baja al mercado local

El anuncio de reparto de dividendos en efectivo por $ 800 millones por parte de Telecom no resultó suficiente para entusiasmar a los inversores. En la reapertura del mercado tras dos días feriados, la compañía fue una de las que más cayeron del panel líder, un 6,19%. Sólo la superó Edenor, que sufrió otra caída estrepitosa del 7,41%.

Las utilidades que repartirá Telecom representan cerca del 30% de las ganancias que obtuvo el año pasado. Si bien se trata de un monto y un porcentaje mayor que el resto de las cotizantes, significa una importante caída en relación con la distribución que había efectuado en años anteriores. En 2010 el reparto representó casi el 74% de las utilidades del año anterior. Fue el primer año en el que la empresa volvió a distribuir ganancias luego del default posterior a la convertibilidad. Y ahora bajó a sólo el 50%.

«En comparación con los repartos de ganancias de otras empresas cotizantes, lo de Telecom resultó mejor para los accionistas, pero a lo sumo evitará que el papel caiga en forma tan estrepitosa como les pasó a otros», razonaba ayer un operador de Bolsa.

Sin dividendos

Los bancos cotizantes directamente no repartirán dividendos en 2012 por nuevas exigencias de capital del Central. El año que viene tampoco estarían en condiciones de hacerlo. Y si bien la expectativa era que volcaran esos recursos a incrementar el crédito, la baja demanda del sector corporativo está provocando una marcada desaceleración en materia de financiamiento. Siderar anunció la distribución de $ 180 millones en efectivo, que representó sólo un 13,5% de las ganancias obtenidas.

El índice Merval no pudo zafar de su racha bajista. Ayer perdió un 1,32% y en lo que va del año acumula una caída del 11,4% medido en dólares (considerando la evolución del tipo de cambio oficial).

Este comportamiento negativo coloca a las acciones líderes de la Bolsa porteña como las de peor comportamiento de América Latina y unas de las peores del mundo en lo que va del año. En realidad, entre las Bolsas relevantes sólo una presenta una caída mayor. En Madrid, el IBEX 35 acumula una pérdida del 18,31% desde que arrancó el año, según el informe del Instituto Argentino del Mercado de Capitales (IAMC).

En el caso español, pesan sobre todo la recesión y los temores por la capacidad del país para enfrentar los futuros vencimientos de deuda. Pero la Bolsa madrileña, que ayer perdió más del 3%, también resultó afectada por la expropiación de YPF, que generó un duro impacto en Repsol, y ahora por una decisión similar adoptada por Evo Morales en Bolivia, que también afecta a una compañía eléctrica española.

Comparaciones

El «desacople» de la Bolsa porteña es notorio en relación con lo que está sucediendo con otros mercados. El ejemplo más claro es Wall Street. En lo que va del año, luego de cuatro meses de subas consecutivas (abril fue el más flojo), el índice Dow Jones acumula una ganancia del 8,6%. Pero un indicador más amplio del mercado neoyorquino, el S&P 500, sumó un 11,49%. Sobresalieron las acciones tecnológicas, ya que el índice NASDAQ subió nada menos que un 17,45%.

La comparación con otros mercados de la región tampoco deja muy bien parada a la Bolsa porteña: el Bovespa acumula una suba del 6,40% en dólares en lo que va de 2012, México gana el 15,08% y las acciones chilenas ganan el 16,95%. En estos dos últimos casos se conjugan la suba en los precios de los papeles con la revaluación de las monedas locales, que «inflan» aún más las ganancias calculadas en dólares. En el caso de Buenos Aires se da el fenómeno porteño: a la caída en pesos del Merval se agrega la devaluación contra el dólar.

También en Europa la selectividad es muy marcada: mientras que Madrid cayó más del 18%, la Bolsa de Fráncfort subió un 15,5%, reflejando el mejor estado relativo de la economía alemana.