Una baja mediocre

Bastó una baja mediocre para borrar dos récords históricos consecutivos. No estamos tildando a la ligera de mediocre el 0,47% que cedió ayer el Merval (cerró en 19.563,21 puntos) o el 0,98% que cedía en lo peor del día (cuando eran cinco los récords borrados, cayendo al nivel del 20 de enero) porque la merma diaria promedio en los últimos 10 años fue de 1,49%. Esto tiene que ver con algo que venimos comentando en los últimos días: la falta de entusiasmo de los inversores, a pesar de la seguidilla de nuevos máximos históricos. El problema con los récords es que lo único seguro es que uno de ellos -no tenemos idea cuál- marcará el fin de la suba y el comienzo de un nuevo período bajista. Si bien no hay reglas fijas, hasta entonces podríamos esperar -especialmente en un mercado eufórico- que cada nuevo récord retroalimentaría más y más interés de los inversores, reflejándose tanto en los precios como en los volúmenes negociados. Esto es lo que viene fallando en nuestra ecuación. Si bien los volúmenes son significativos comparados con los últimos años, la plaza porteña no está atrayendo ni más inversores ni el interés de los medios (dicho de otra manera, el de la sociedad en su conjunto). Por el lado de los precios, en lugar de un mercado "peleado", lo que vemos es una llamativa caída en la dispersión de los precios (volatilidad), lo que sugiere que los inversores se están acomodando cada vez más del mismo lado del bote, con el riesgo que esto entraña si las cosas comienzan a salir de manera distinta a lo esperado (varias veces hemos comentamos la teoría de las catástrofes de René Thom). Insistimos, afortunadamente no hay reglas fijas para los precios, más allá de su imprevisibilidad (esto es, en un mercado transparente). Volviendo a la rueda de ayer, lo más destacado entre las subas pasó por Celulosa (+7,41%) Boldt (+4,2%) y el Grupo Clarín (+2,7%) en tanto el Banco Macro (-4,61%, golpeada por los números del balance) Camuzzi (-4,55%) y Autopistas del Oeste (-2,82%) encabezaron las bajas. Como hace tiempo no veíamos, Petrobras Brasil (-0,65%, con $34,2 millones) fue el papel más negociado, acompañado por el Grupo Galicia (-2,39%, $25,6 millones) y Pampa Energía (-1,02%, $24,7 millones), en tanto el papel que más atención acaparó en el panel general fue Andes Energía (-2,54% con $6 millones). Para destacar, la acción operada del Mercado de Valores en $35,5 millones. Merced a ella el volumen negociado creció 9,8% a $341,4 millones, distribuidos entre 43 alzas, 11 papeles sin cambio y 45 bajas.