Una rueda que fue menos que intrascendente

Si bien hace varios meses que venimos hablando de ello, de a poco el tema del carry trade vía la desvalorización del dólar está siendo citado cada vez más como motor de lo que sucede en el mercado.

La historia sugiere que cuando una operatoria cualquiera se vuelve popular, no le queda mucho tiempo de vida, por lo que suele convenir tomar una posición contraria (en este caso sería apostar a la recuperación del dólar). El problema esta vez es que los bancos centrales de todo el planeta (con la Fed a la cabeza) parecen más que dispuestos a seguir bancando esta operatoria hasta tanto la economía no muestre claras señales de recuperación. Tal vez la señal más relevante en este sentido sea la situación laboral, pero cuidado, así como un desempleo elevado prácticamente asegura tasas bajas y un exceso de liquidez, también asegura que en algún momento no quedará más remedio que reconocer que esto es pésimo para la economía real y las empresas en particular.

Si algo podemos decir de la rueda de ayer es que fue casi intrascendente. Dejando de lado que el S&P500 retrocedió un insignificante 0,01%, lo más que alcanzó a ganar el Dow fue un 0,31% y lo más que perdió fue el 0,29%. Esto podría no ser muy relevante, de no ser porque el volumen fue de los más bajos del año (no alcanzó 1.073 millones de papeles en el NYSE). Así, el 0,2% que ganó el Dow al cerrar en 10.246,97 puntos, si evidenció algo fue un mercado sin demasiadas fuerzas. No sorprende entonces la baja de los commodities y que el petróleo bajara a u$s 79,05 por barril. Más difícil de explicar es que el oro marcara su séptima jornada de suba al quedar en u$s 1.101,9 por onza, o que la tasa saltara 6 puntos básicos (quedó en 3,474% a 10 años) con una licitación de Treasuries exitosa. Difícil, además, porque el dólar avanzó un modesto 0,1%.