Una suba mediocre

En la columna correspondiente a la rueda del jueves último, comentábamos lo acotado de los movimientos que viene experimentando nuestra plaza en los últimos tiempos a pesar de la seguidilla de nuevos máximos históricos. El viernes esta situación no cambió y el Merval avanzó un acotado 0.6% a 19681.34 puntos, marcando un nuevo récord. Si hablamos de "acotado" es porque en lo que va de 2017 la suba promedio rondó el 1.06%, en los últimos 3 años un 1.73% y en los últimos 10 años el 1.48%. A esto podemos sumar que la variación intradiaria promedió el 1.57% desde fin de diciembre último (no superó un 1.5% el viernes), 2.60% desde fin de 2013 y 2.28% de fin de 2006, o que el 0.91% sumado por la cartera teórica en la semana es en términos absolutos la 3er menor variación semanal del año o la cuarta menor desde la segunda de septiembre. Esta circunstancia de baja volatilidad afecta especialmente a los proveedores de liquidez (especuladores, operadores en opciones, etc.), desplazando a los menos solventes, al disminuir sus oportunidades de arbitrajes. El problema es que nada es gratis en el mercado, y así como esto es beneficioso en cuanto afianza la estructura, en caso de una disparada de los precios por un factor exógeno podría potenciar las variaciones al contar con menos "players" capaces de tomar pociones contrarias. Con menos palabras podríamos haber dicho: "Cuidado con tomar posiciones muy apalancadas, que a períodos de baja volatilidad pueden seguir otros de alta volatilidad". Arrancando en la última rueda hacia la baja, el Merval perdíó el 0.72% minutos después de mediodía, para recuperarse de a poco y entrar en terreno ganador cerca de las tres y media de la tarde, alcanzando el máximo intradiario (0.76%) una hora más tarde (si se quiere lo llamativo fue la ausencia del tradicional rally de a ultima hora). Con un volumen apenas inferior a lo normal (1.25% menos que el jueves, 3% menos que el promedio del mes y 9% menos que el del año) donde se destacaron los $48 millones transados en CEDEAR (tercer máximo del año), los $53.7 millones operados en Pampa Energía (+1.38%), los $ 40.2 millones en el Grupo Galicia (+2.07%) y los $ 22.1 millones del Banco Macro (-1.79%), lo más relevante paso por el 1.97% que perdió Holcim, el -1.88% del Celulosa y la baja del Macro, con Transener (+6.12%) Edenor (+3.85%) y Agrometal (+3.13%) encabezando las subas del panel líder. La estrella del día, IRSA Propiedades (+7.45%) y la estrellada Holcim.